金石期貨：政策利好 鋼價(jià)底部反彈或尚未結(jié)束
弱勢(shì)美元政策的帶動(dòng)下，美元近期大幅貶值，而原油期貨指數(shù)輕松突破前期高點(diǎn)，國(guó)際黃金期貨價(jià)格也穩(wěn)穩(wěn)站在1000上方，作為大宗商品的鋼材是否也會(huì)走出一波牛市行情呢？近期鋼價(jià)在多重因素作用下，構(gòu)筑大底部的可能性有多大？
鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整將奠定鋼價(jià)走勢(shì)格局
在最近的發(fā)改委和工信部的報(bào)告中可以發(fā)現(xiàn)，控制鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題將是未來(lái)影響鋼價(jià)的主要因素。
鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2008年末全行業(yè)粗鋼產(chǎn)能6.6億噸左右，當(dāng)年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼表觀消費(fèi)量4.53億噸，產(chǎn)能大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求2.07億噸，呈現(xiàn)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩狀況。而2009年1-9月份粗鋼產(chǎn)量4.2億噸，日均粗鋼產(chǎn)量為169萬(wàn)噸，全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6.7億噸左右，全年表觀消費(fèi)量估計(jì)為5.2億噸，產(chǎn)能大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求1.5億噸，而今年出口形勢(shì)不好的情況下，鋼材過(guò)剩問(wèn)題尤為嚴(yán)重。
近期公布的38號(hào)文在堅(jiān)決抑制產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的對(duì)策措施中的第四條規(guī)定：“嚴(yán)格發(fā)債、資本市場(chǎng)融資審核程序。對(duì)不符合重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策要求，不按規(guī)定程序?qū)徟蚝藴?zhǔn)的項(xiàng)目及項(xiàng)目發(fā)起人，一律不得通過(guò)企業(yè)債、項(xiàng)目債、短期融資券、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債、首次公開(kāi)發(fā)行股票、增資擴(kuò)股等方式進(jìn)行融資�！�
鋼廠(chǎng)減產(chǎn)和庫(kù)存消化將促使鋼價(jià)底部反彈
兼并重組和淘汰落后將成為鋼鐵業(yè)新政的重點(diǎn)條款。一位中鋼協(xié)人士透露，兼并重組主要是針對(duì)稅收和貸款方面制定指導(dǎo)意見(jiàn)，而對(duì)于淘汰落后問(wèn)題，除了堅(jiān)決不上新項(xiàng)目外，還將進(jìn)一步提高螺紋鋼、線(xiàn)材生產(chǎn)許可的準(zhǔn)入門(mén)檻，沒(méi)有許可證的堅(jiān)決禁止生產(chǎn)。
前期鋼價(jià)大幅下跌的主要原因在于鋼廠(chǎng)盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，而國(guó)內(nèi)鋼鐵需求不足，且社會(huì)庫(kù)存大幅增加，在貿(mào)易商高位囤貨的拋壓下，鋼價(jià)也一落千丈。未來(lái)鋼價(jià)止跌企穩(wěn)的一大因素是看鋼廠(chǎng)能否降低產(chǎn)能和減少庫(kù)存。現(xiàn)在來(lái)看，日照和沙鋼將要減產(chǎn)的計(jì)劃下，且11、12月份鋼材消費(fèi)淡季來(lái)臨，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，11月份鋼廠(chǎng)減產(chǎn)量將超過(guò)200~300萬(wàn)噸。
近期國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)庫(kù)存呈減少態(tài)勢(shì)。截至10月16日，鋼之家網(wǎng)站重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)14個(gè)主要城市線(xiàn)材庫(kù)存總量為96.25萬(wàn)噸，較上周末減少4.05萬(wàn)噸；螺紋鋼庫(kù)存總量為307.1萬(wàn)噸，較上周末減少2.6萬(wàn)噸。雖然高位庫(kù)存壓力依然明顯，但再次去庫(kù)存化的趨勢(shì)將成為市場(chǎng)共識(shí)。
信貸超預(yù)期 抄底資金大量涌入
流動(dòng)性寬松成為近期商品市場(chǎng)的一個(gè)興奮劑，在美元貶值和原油上升的利好引導(dǎo)下，節(jié)后大量資金進(jìn)入商品市場(chǎng)，推動(dòng)商品價(jià)格上升。9月份我國(guó)貨幣信貸繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。央行 10月14日 公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為58.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.31%；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為20.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.51%。9月份當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款增加5167億元。鋼材期貨市場(chǎng)日交易規(guī)模連續(xù)突破300萬(wàn)手，所以資金推動(dòng)的格局并未改變。并在10月19日輕松突破2000億的日成交量，雖然20日成交量有所萎縮但屬于關(guān)鍵點(diǎn)位的技術(shù)性調(diào)整，在筆者認(rèn)為在后期抄底資金大量進(jìn)入市場(chǎng)，將推動(dòng)后期鋼價(jià)逐步回升。
綜上所述，在近期美元大幅貶值和國(guó)際原油期貨上漲帶動(dòng)下商品期貨醞釀多頭行情的背景下，鋼材期貨在經(jīng)過(guò)近二個(gè)月的利空因素消化后，在近期市場(chǎng)流動(dòng)性超預(yù)期的背景下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策奠定未來(lái)鋼價(jià)底部反彈的格局，而鋼廠(chǎng)減產(chǎn)將導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩的壓力減輕和鋼材高位庫(kù)存逐步消化將促使期鋼價(jià)格將底部反彈，雖然目前上升趨勢(shì)尚不明確，但形成大底的可能性很大。
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