有色金屬價格普漲 板塊受制流動性
市場信心恢復(fù)，金屬價格普漲。
報告期(3月1-5日)金屬價格經(jīng)過前一周的理性回調(diào)后，再度回到上升軌道之中。LME金屬價格指數(shù)周漲幅4.80%。鋅價領(lǐng)漲，幅度為7.02%。2月22日登陸LME的鉬、鈷期貨價格總體表現(xiàn)平穩(wěn)，三個月遠期價格周漲幅分別為2.70%和0.25%。我們認為，上周的普漲行情主要源于市場信心的全面恢復(fù)。
鎳價是今年以來表現(xiàn)最為搶眼的品種，年初至今漲幅達20.89%，2月漲幅14.46%。我們判斷本輪鎳價的上漲源于以下幾方面原因：1、海外鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率提升，原料補庫存需求增加；2、市場信心恢復(fù)，推升鎳的投資需求；3、年初以來鎳庫存持續(xù)小幅回落，支撐鎳價上漲；4、淡水河谷公司的鎳礦工人罷工造成短期內(nèi)的供應(yīng)緊張。
LME基本金屬庫存情況繼續(xù)改善，錫庫存2月以來已下降了11.43%，但錫價是2月表現(xiàn)最差的品種，我們認為短期內(nèi)存在較強的補漲動能。與LME庫存情況相反，國內(nèi)銅、鋁、鋅庫存均出現(xiàn)不同程度的上漲，使得國內(nèi)金屬市場表現(xiàn)明顯弱于外盤。銅庫存漲幅達14.57%，與中國年初精銅進口量同比大幅上升有關(guān)。
金價經(jīng)過前一周的回落整理后，繼續(xù)上揚。COMEX期金周五報收1135.2美元/盎司，周漲幅1.46%。希臘債務(wù)危機緩解抑制了美元指數(shù)的升勢，上周主要以橫盤震蕩為主。由于上周末的失業(yè)率數(shù)據(jù)好于預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)美元仍將保持強勢，我們判斷金價在1100美元附近進一步整固的可能性較大。
行業(yè)及公司信息簡評：
2009年年度報告追蹤：下半年鉛鋅行業(yè)景氣回升強勁，上市公司盈利大幅提升。
包鋼稀土(24.83,-0.42,-1.66%)：合資建設(shè)核磁共振儀項目獲董事會通過。
有色金屬板塊表現(xiàn)——再度聚焦流動性
報告期(3月1-5日)有色金屬板塊并未受到外盤金屬價格上漲的支撐，周跌幅-0.69%。近期，國內(nèi)市場通貨膨脹預(yù)期再度抬頭，流動性收緊的憂慮繼續(xù)困擾有色金屬板塊走勢。
上周五“兩會”召開，溫總理政府工作報告中指出，2010年中國預(yù)計新增信貸7.5萬億元，去年為9.59萬億元；M2增長目標(biāo)17%，去年為26%。表明流動性增量控制將成為今年重點調(diào)控的內(nèi)容。這意味著，流動性因素將無法繼續(xù)支撐2010年有色金屬板塊的上行趨勢。我們認為，有色板塊未來走向取決于下游真實需求和通貨膨脹的回升速度。短期內(nèi)，這兩大因素都不足以構(gòu)成強有力的支撐，板塊走勢將繼續(xù)維持中性偏弱勢格局。我們對有色金屬行業(yè)繼續(xù)維持“中性”評級。
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