通脹急劇上升 印度再次加息
4月20日，距離上一次加息僅一個(gè)月，印度央行再次將回購(gòu)利率（基準(zhǔn)利率）與反向回購(gòu)利率（貸款利率）同時(shí)調(diào)升25個(gè)基點(diǎn)，分別至5.25%與 3.75%，并將存款準(zhǔn)備金率由5.75%提升25個(gè)基點(diǎn)至6%。由于印度通脹率為20國(guó)集團(tuán)之首，此次加息基本符合預(yù)期。當(dāng)天與記者連線的亞行高級(jí)經(jīng)濟(jì) 學(xué)家莊健表示，從目前飛升的通脹水平來(lái)看，印度央行截至目前所采取的應(yīng)對(duì)措施都可以理解。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)增速不斷提升，不僅是印度，亞洲各國(guó)的通脹預(yù)期都 趨于上升。盡管各國(guó)經(jīng)濟(jì)、通脹步調(diào)不盡相同，但今年亞洲地區(qū)的加息進(jìn)程必定會(huì)領(lǐng)先于歐美。
印度通脹水平遠(yuǎn)超預(yù)期
事實(shí)上，印度的通脹水平已經(jīng)高到不得不加息的地步。受食品價(jià)格高企并且上年同期的對(duì)比基數(shù)偏低等因素影響，印度2月份基于批發(fā)價(jià)格指數(shù)的通貨膨 脹年率上升至9.89%，為16個(gè)月以來(lái)的最大增幅，而1月升幅為8.6%。印度央行原先估計(jì)3月底通脹率將達(dá)到8.50%，但2月份通脹率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出 了這一預(yù)期水平。印度央行行長(zhǎng)杜武里·蘇巴拉奧日前表示，印度難以在高通脹的情況下實(shí)現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，央行將繼續(xù)逐步解除寬松的貨幣政策，目前是調(diào) 整利率的好時(shí)機(jī)。
在議息會(huì)議當(dāng)天發(fā)布的報(bào)告中，蘇巴拉奧認(rèn)為，導(dǎo)致印度通脹率飆升的原因有三個(gè)方面：去年季風(fēng)雨季的雨量不足，造成糧食減產(chǎn)，糧價(jià)飆升；印度石油 需求的四分之三依靠進(jìn)口，而過(guò)去一年國(guó)際原油(84.18,0.33,0.39%)價(jià)格上升了82%，加劇了通脹壓力；國(guó)內(nèi)需求的上升也成為助長(zhǎng)通脹的一 個(gè)潛在因素。
蘇巴拉奧在報(bào)告中預(yù)計(jì)2010年至2011財(cái)年印度經(jīng)濟(jì)將以8%的速度增長(zhǎng)，而3月份通脹率則將由上月的9.89%下降至5.5%，并指出如果 即將到來(lái)的季風(fēng)雨季氣候正常，而糧食價(jià)格得以下降的話，這一目標(biāo)是可能實(shí)現(xiàn)的。他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，隨著經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的進(jìn)一步提升，產(chǎn)能或許將再次達(dá)到上限，而 物價(jià)上漲的壓力將隨之增加，因此央行必須確保需求引起的通脹不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
上個(gè)月，印度央行出人意料地啟動(dòng)了2008年展開(kāi)降息周期以后的首次升息，將回購(gòu)和反向回購(gòu)利率各自調(diào)升25個(gè)基點(diǎn)至5%和3.5%。自此，分 析師預(yù)期印度央行將進(jìn)一步收緊貨幣政策，在今年年底以前將基準(zhǔn)利率上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至6%。印度財(cái)政部首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)近日表示，通貨膨脹已觸及高峰，短期內(nèi) 仍將維持在高位，但是將從第二季開(kāi)始呈現(xiàn)下行趨勢(shì)并從7月開(kāi)始降到“極低”水平。
事實(shí)上，本財(cái)年印度經(jīng)濟(jì)增速十分強(qiáng)勁。印度財(cái)政部預(yù)計(jì)，第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到8.6%。分析人士認(rèn)為，受益于全球復(fù)蘇，印度國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)和 工廠產(chǎn)出的兩位數(shù)擴(kuò)張，使印度經(jīng)濟(jì)在2010/11年度的增速將超過(guò)此前預(yù)估。然而，如此高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將引發(fā)高于預(yù)期的通脹，從而需要央行采取措施加以 應(yīng)對(duì)。路透社對(duì)20位分析師的調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)2010/11年財(cái)政年度的增速達(dá)到8.4%，高于1月進(jìn)行調(diào)查時(shí)的估計(jì)值8%，2011/12年度增 速可能進(jìn)一步上升到8.6%。印度貨幣盧比今年迄今已經(jīng)升值4.7%，分析師預(yù)計(jì)從現(xiàn)在到年末將上漲1.2%左右。
亞洲加息進(jìn)程領(lǐng)先歐美
其實(shí)，出現(xiàn)“高增長(zhǎng)+高通脹”的并非僅是印度，亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)體大多數(shù)顯示都面臨著類似情況。亞洲開(kāi)發(fā)銀行4月12日預(yù)計(jì)，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明 兩年增長(zhǎng)率將分別達(dá)到7.5%和7.3%，而今明兩年的通脹率則分別為4.0%和3.9%。莊健表示，貨幣政策的效果顯現(xiàn)快，實(shí)施起來(lái)相對(duì)靈活，因此各國(guó) 應(yīng)根據(jù)最新的經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)整貨幣政策。當(dāng)然，貨幣政策的收緊不會(huì)一蹴而就。近幾個(gè)月以來(lái)，印度、越南和馬來(lái)西亞等亞洲國(guó)家已經(jīng)啟動(dòng)了加息進(jìn)程。官方數(shù)據(jù)顯 示，越南3月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)比去年同期增長(zhǎng)9.46%，為一年來(lái)最大升幅，超過(guò)2月的8.46%。菲律賓2月物價(jià)同比上升4.2%。韓國(guó)2月物價(jià)同比上升 2.7%，接近央行設(shè)定的3%的通脹目標(biāo)。
盡管如此，亞洲也不是“鐵板一塊”，近期東南亞各國(guó)就出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)預(yù)期小幅上調(diào)、通脹預(yù)期下調(diào)的情況。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇吸引大量資本流入的提振，東 南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)今明兩年料強(qiáng)勁增長(zhǎng)。據(jù)一項(xiàng)最新調(diào)查顯示，新加坡經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將居五個(gè)東南亞主要國(guó)家之首，今年將增長(zhǎng)6.8%，高于1月份的預(yù)估值6.0%；而 印尼的經(jīng)濟(jì)增速可能位居第二；泰國(guó)與菲律賓則最為落后，但泰國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將增長(zhǎng)4.3%，高于1月份預(yù)計(jì)的4.0%。另一方面，分析師預(yù)計(jì)，印尼全年平均通脹 率將為4.9%，低于上次季度調(diào)查中預(yù)計(jì)的5.5%；新加坡通脹率預(yù)估值則由3.0%下修至2.6%；馬來(lái)西亞亦自2.3%下修至2.1%。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù) 蘇，印尼、泰國(guó)、馬來(lái)西亞及菲律賓央行料將于年底前加息。泰國(guó)央行會(huì)于4月21日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，盡管加息預(yù)期不高，也受到多方關(guān)注。
莊健認(rèn)為，由于金融狀況較為健康，銀行系統(tǒng)運(yùn)行良好、沒(méi)有過(guò)多的壞賬，亞洲各國(guó)收緊貨幣政策與歐美相比更沒(méi)有后顧之憂。但是，他也表示，當(dāng)前還 沒(méi)有啟動(dòng)加息的亞洲國(guó)家其實(shí)面臨著資本流入的問(wèn)題。事實(shí)上，一旦一國(guó)提高基準(zhǔn)利率，將會(huì)吸引更多的國(guó)際游資，增加該國(guó)資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。這是當(dāng)前在歐美 各國(guó)普遍維持低利率的大環(huán)境下，需要以加息應(yīng)對(duì)通脹的亞洲國(guó)家面臨的最大難題。
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