有色金屬市場(chǎng)變幻莫測(cè)
彌漫在有色金屬市場(chǎng)上空的迷霧似乎更加濃重了。周一，期貨市場(chǎng)上的有色金屬品種跌勢(shì)沉重，滬銅主力9月合約跌幅超過1％，達(dá)到1.33％，滬鋁8月合約以 及滬鋅8月合約也分別下跌了0.71％和0.68％。當(dāng)天表現(xiàn)不佳的還不僅僅是期貨市場(chǎng)，A股市場(chǎng)上，上證綜指也再度失守2600點(diǎn)關(guān)口，而在跌幅榜上， 有色金屬板塊同樣榜上有名，扮演了引發(fā)當(dāng)天市場(chǎng)午后跳水的關(guān)鍵角色。
事實(shí)上，近期有色金屬價(jià)格波動(dòng)始終較為頻繁，多重因素的相互牽制決定了其上行乏力、欲跌還休，例如，一方面世界經(jīng)濟(jì)重歸上升周期，需求恢復(fù)，庫存下降；另 一方面歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)新一輪擔(dān)憂，美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈等等，在此背景下，短期內(nèi)任何一方因素的占優(yōu)無疑都會(huì)迅速在市場(chǎng)價(jià)格上有所體現(xiàn)。有分析人士認(rèn) 為，本周一觸動(dòng)了期銅等品種敏感神經(jīng)的原因應(yīng)當(dāng)是上周五西班牙債信評(píng)級(jí)的再度下調(diào)以及美元指數(shù)的持續(xù)回升。此外，從國(guó)內(nèi)環(huán)境來說，市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)政策進(jìn)一 步趨緊所可能引發(fā)的有色金屬消費(fèi)受制的預(yù)期也加重了投資者的悲觀預(yù)期。
該分析師進(jìn)一步分析稱，目前期銅所承受的壓力就頗具代表性：首先，由于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的持續(xù)影響，避險(xiǎn)資金向美元聚集，美元指數(shù)的上升空間似乎已經(jīng)打開， 考慮到金屬與美元的長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)關(guān)系，后期美元指數(shù)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)顯然會(huì)使得期銅繼續(xù)受制；其次，很多分析師看好“中國(guó)需求”對(duì)于有色金屬消費(fèi)的支撐作用，但 是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及后續(xù)可能出臺(tái)的一些管理通脹預(yù)期手段也可能會(huì)間接打壓銅價(jià)；再次，雖然目前來看銅、鋁、鋅等品種的庫存都有所下降，但是 銅本身的基本面顯示，進(jìn)入下半年后庫存可能出現(xiàn)季節(jié)性回升，這也可能會(huì)對(duì)敏感的價(jià)格帶來影響；最后，投機(jī)性資金的退出可能成為期銅價(jià)格下跌最為直接的導(dǎo)火 索。在日前舉辦的“第七屆上海衍生品論壇”上，CRU有色金屬研究組負(fù)責(zé)人PaulRobinson也曾經(jīng)發(fā)出警告，“現(xiàn)在銅價(jià)的1/3是由投資驅(qū)動(dòng)的， 如果這部分資金出現(xiàn)恐慌的話，那么這1/3的價(jià)格或者其中一部分就會(huì)跌掉，盡管可能性非常小，但是這種可能依然存在。”
事實(shí)上，CFTC（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)）報(bào)告顯示，自4月中旬以來，期銅市場(chǎng)上的投機(jī)多頭已開始減倉，在連續(xù)減少六周之后，多頭持倉由原來的 53458手減至32592手，而空頭則只小幅減倉938手，從而造成CFTC投機(jī)凈多持倉由高點(diǎn)23468減至3983，減幅達(dá)83％，而在此期間銅價(jià) 跌幅達(dá)14.6％，由此可見投機(jī)做多資金的逐步退出加速了銅價(jià)的下跌。分析人士認(rèn)為，一旦凈多持倉的下降形成趨勢(shì)，基金由做多轉(zhuǎn)為做空，那么銅價(jià)將遭受更大的打擊。
當(dāng)然，專家提醒，如果將這些消極因素放到一個(gè)更大的背景或者更長(zhǎng)的趨勢(shì)中去觀察，或許市場(chǎng)無需如此悲觀。這一趨勢(shì)就是，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展以及全球通脹的最終來臨，銅作為一種重要的大宗商品，其長(zhǎng)期的投資價(jià)值仍具有很大空間。
中國(guó)人民銀行研究局副局長(zhǎng)王宇在“第七屆上海衍生品論壇”上表示，分析銅價(jià)的時(shí)候無論是現(xiàn)貨銅還是期銅，最好是多考慮一下它的商品屬性，而從商品屬性來考 慮，銅的價(jià)格會(huì)跟世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期或者說和世界經(jīng)濟(jì)的周期呈比較明顯的相關(guān)關(guān)系。她認(rèn)為，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)上行的周期，2007年出現(xiàn)的美 國(guó)次貸危機(jī)和2008年出現(xiàn)的全球金融危機(jī)，可以看作是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種強(qiáng)制性的調(diào)整，經(jīng)過這個(gè)調(diào)整的周期之后，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)景氣的周 期，經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)經(jīng)濟(jì)上行的周期至少有5年以上的時(shí)間。而在5年以上的時(shí)間內(nèi)，如果世界經(jīng)濟(jì)一直保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的話，各國(guó)對(duì)銅的實(shí)際需求就會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
“盡管最近銅的價(jià)格在不斷下跌，但是我個(gè)人認(rèn)為銅的價(jià)格在未來這段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)上漲。”她說。不過，她也強(qiáng)調(diào)了美元對(duì)于銅價(jià)的抑制作用，“第二個(gè)和銅價(jià)聯(lián)系最緊密的是美元，因?yàn)樗彩怯妹涝?jì)價(jià)，美元最近在升值，所以銅價(jià)出現(xiàn)大幅度上漲的可能性也比較小。”
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