有色金屬：下半年產(chǎn)量和業(yè)績(jī)?cè)鏊倩驅(qū)⒒芈?/FONT>
基本金屬--美元疲弱支撐金屬價(jià)格。
上周，基本金屬價(jià)格反彈，LMEX指數(shù)周漲幅4.85%。自6月7日美元從高點(diǎn)回落以來(lái)，金屬 價(jià)格基本止跌，但持續(xù)性反彈難以形成，市場(chǎng)面的風(fēng)吹草動(dòng)都可能引起價(jià)格的顯著波動(dòng)。這表明金屬價(jià)格前期的回調(diào)雖然大量釋放了風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)乃至 金屬基本面的信心并不堅(jiān)固。美國(guó)一連串疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使美元承壓，而歐洲債務(wù)危機(jī)的蝴蝶效應(yīng)并未終止，市場(chǎng)整體脆弱敏感。隨著歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果公布日 期的臨近，市場(chǎng)波動(dòng)將更為明顯。從上周歐元表現(xiàn)來(lái)看，投資者對(duì)壓力測(cè)試結(jié)果偏于樂(lè)觀，如果與預(yù)期一致，美元指數(shù)的下探空間將進(jìn)一步打開(kāi)。金屬價(jià)格下跌的動(dòng) 能也會(huì)大幅減弱。
全球報(bào)告庫(kù)存回落趨勢(shì)已經(jīng)確立，錫庫(kù)存仍然是回落幅度最大的品種，降幅為4.38%。國(guó)內(nèi)鋁、鋅庫(kù)存繼續(xù)下降，特別是鋅庫(kù)存回落顯著，成為近期全球鋅庫(kù)存下降的主要?jiǎng)恿�。�?guó)內(nèi)4-5月鍍鋅板的產(chǎn)量創(chuàng)下近年新高，促進(jìn)了鋅的消費(fèi)。
國(guó)內(nèi)基本金屬原材料價(jià)格波動(dòng)幅度不大，錫精礦價(jià)格繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。
黃金--高位震蕩。
金價(jià)前期屢創(chuàng)新高后，7月份自高位回落，于1200美元附近表現(xiàn)穩(wěn)健。周五COMEX期金報(bào)收1209.8美元/盎司，周漲幅0.17%。目前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所緩和，通脹預(yù)期下降，金價(jià)上漲動(dòng)能削弱。即將公布的歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果或?qū)⒊蔀槎唐趦?nèi)最大的影響因素。
小金屬及鐵合金--優(yōu)勢(shì)礦種保持強(qiáng)勢(shì)，鐵合金繼續(xù)走弱。
上周國(guó)內(nèi)外小金屬價(jià)格平穩(wěn)中略有回落，但銻、鎢、稀土產(chǎn)品依然保持強(qiáng)勁走勢(shì)，國(guó)內(nèi)保護(hù)性政策成效顯著；鋼鐵行業(yè)的景氣下滑直接影響到鐵合金品種價(jià)格，鉬鐵、鈦鐵價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)下滑格局。
有色金屬板塊--反彈強(qiáng)于大市。
有色板塊經(jīng)過(guò)前一報(bào)告期的大幅下跌后，上周在外盤(pán)金屬價(jià)格回升的帶動(dòng)下反彈，周漲幅5.25%，走勢(shì)強(qiáng)于大盤(pán)。
5月有色金屬進(jìn)出口--冶煉產(chǎn)品進(jìn)口回落明顯。
有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，5月有色金屬冶煉產(chǎn)品進(jìn)口同比環(huán)比普遍下降，且下降幅度較大。而上游原材料及下游加工材進(jìn)口量總體保持上升態(tài) 勢(shì)。充分表明國(guó)內(nèi)冶煉環(huán)節(jié)供應(yīng)十分充裕；下游金屬消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)還未發(fā)生轉(zhuǎn)向，但原料采購(gòu)越來(lái)越傾向于國(guó)內(nèi)，對(duì)海外市場(chǎng)的需求拉動(dòng)作用趨于弱化。
有色金屬出口同比有大幅改觀，鋁產(chǎn)品出口環(huán)比繼續(xù)回升，但銅產(chǎn)品環(huán)比明顯回落。
中報(bào)前瞻--二季度業(yè)績(jī)顯出疲態(tài)，下半年增速或?qū)⒒芈洹?/SPAN>
近期，我們對(duì)重點(diǎn)上市公司的中期業(yè)績(jī)進(jìn)行了前期調(diào)研。企業(yè)生產(chǎn)情況正常，開(kāi)工率處于高位。總體上，由于去年同期基數(shù)較低，今年上半年業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)為同比 增長(zhǎng)。但二季度金屬價(jià)格快速回落，企業(yè)銷售收入下滑，且面臨存貨減值風(fēng)險(xiǎn)�？傮w上，小金屬、黃金及金屬材料的公司業(yè)績(jī)比較平穩(wěn)，基本金屬上市公司經(jīng)營(yíng)形式 相對(duì)嚴(yán)峻，外向型企業(yè)的訂單回落還未顯現(xiàn)。就下半年而言，大多數(shù)企業(yè)沒(méi)有具體的減產(chǎn)計(jì)劃，但新建項(xiàng)目有可能因?yàn)槭袌?chǎng)的低迷而放緩?fù)懂a(chǎn)的進(jìn)度。由于去年下半 年上市公司業(yè)績(jī)快速回升，我們預(yù)計(jì)今年下半年產(chǎn)量和業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒚黠@放緩。
上市公司投資建議--繼續(xù)關(guān)注黃金及新能源材料公司。
維持前期投資建議：
黃金板塊受益于金價(jià)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)和資產(chǎn)注入帶來(lái)的價(jià)值提升；新能源材料板塊受益于新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展推動(dòng)的需求回升，有望繼續(xù)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
重點(diǎn)關(guān)注：東方鋯業(yè)(22.53,0.20,0.90%)、西部材料(17.35,-0.55,-3.07%)、鋼研高納(21.850,-0.34,-1.53%)、山東黃金(33.15,-1.00,-2.93%)。
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