馳宏鋅鍺：未來有三個(gè)亮點(diǎn)
馳宏鋅鍺(600497)：二季度業(yè)績(jī)未降未來有三個(gè)亮點(diǎn) 從公司上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，有兩個(gè)特點(diǎn)：其一、在價(jià)格下跌背景下二季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng) 8.99%；其二、在二季度鋅鉛價(jià)格下跌和三項(xiàng)費(fèi)用率提高1.41個(gè)百分點(diǎn)背景下，二季度綜合毛利率為23.24%，較一季度提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，二季度 歸屬母公司利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)11.35%。
公司未來亮點(diǎn)有三個(gè)：1.產(chǎn)能大幅增加。對(duì)會(huì)澤生產(chǎn)系統(tǒng)改造后公司鉛鋅產(chǎn)能增加26萬噸至32萬噸，內(nèi)蒙古呼倫貝爾子公司14萬噸鋅冶煉和6萬 噸鉛冶煉項(xiàng)目全部實(shí)現(xiàn)后，公司鉛鋅總產(chǎn)能將達(dá)到52萬噸。30噸/年鍺綜合利用項(xiàng)目工程預(yù)計(jì)今年完成，鍺產(chǎn)能增加15噸至30噸；2.資產(chǎn)注入預(yù)期。大股 東云冶集團(tuán)主要資源包括瀾滄礦、永昌礦和內(nèi)蒙古榮達(dá)礦，合計(jì)鉛鋅資源儲(chǔ)量約為200萬噸；3.未來隨著資源自給率提高，公司盈利能力得到提高。目前公司鉛 鋅資源儲(chǔ)量約為300萬噸，塞爾溫鉛鋅礦權(quán)益資源量為1200萬噸，預(yù)計(jì)2013年投產(chǎn)。
下半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速可能繼續(xù)放緩，而鉛鋅供應(yīng)過剩并不利于價(jià)格向好運(yùn)行，我們下調(diào)公司全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2010-2011年EPS0.42元，0.70元，給予觀望投資評(píng)級(jí)。(中原證券)
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