短期內(nèi)有色金屬或繼續(xù)反彈
樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策預(yù)期推動(dòng)基本金屬價(jià)格上漲上半周,受伯南克暗示不排除擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的可能、 奧巴馬宣布延長(zhǎng)減稅計(jì)劃以及德國(guó)高于預(yù)期的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)等一系列利好消息的振提,市場(chǎng)對(duì)金屬需求前景看好,抵消美元走強(qiáng)的影響,基本金屬價(jià)格普遍上揚(yáng)。之 后因市場(chǎng)對(duì)中國(guó)進(jìn)一步調(diào)控的擔(dān)憂,加上部分獲利盤了結(jié)出場(chǎng),基本金屬價(jià)格有所下跌。一周來(lái)看,LME期銅上漲3.0%,期鋁下跌0.5%,期鉛上漲2.1%,期鋅上漲2.5%,期鎳上漲2.0%,期錫上漲1.0%,期鉬下跌5.6%。庫(kù)存方面,LME銅庫(kù)存下降5,000噸,鋁庫(kù)存上升11,500 噸。上周國(guó)內(nèi)基本金屬期貨價(jià)格小幅上漲,上海期銅價(jià)格上漲3.0%,期鋁下跌0.4%,期鋅上漲0.8%。
美元走高使COMEX期金價(jià)格有所下跌上周初,伯南克的講話使市場(chǎng)產(chǎn)生美國(guó)可能進(jìn)一步采取寬松措施的預(yù)期,COMEX期金價(jià)格再創(chuàng)新高,收于 1416美元/盎司。之后由于美元走強(qiáng),加上部分投資者選擇在價(jià)格高位獲利了結(jié),金價(jià)下滑。雖然周四愛爾蘭主權(quán)信用評(píng)級(jí)再次被調(diào)低刺激金價(jià)走高,但一周下 來(lái)COMEX期金價(jià)格仍下跌1.5%至1385美元/盎司,SPDR持倉(cāng)量下跌8.2噸至1289.83噸,COMEX黃金凈多頭上升。上周美元指數(shù)上漲 0.87%至80.07,WTI原油價(jià)格下跌1.57%至87.79美元/桶。
銻、鉭、鍺價(jià)格上漲,稀土金屬價(jià)格大多收平,鎢價(jià)有所下跌受國(guó)家收儲(chǔ)消息的影響,鍺供應(yīng)商有所惜售,氧化鍺價(jià)格連續(xù)兩周上漲,上周上升 11.2%至4950元/公斤。此外,銻錠價(jià)格小幅上漲0.2%,鉭礦價(jià)格上漲1.1%至93美元/磅。稀土金屬價(jià)格大多收平,只有氧化鐠釹價(jià)格上漲 2.5%至20.9萬(wàn)元/噸,金屬釹價(jià)格穩(wěn)定在32.6萬(wàn)元/噸。鎢價(jià)自高位小幅回落,鎢精礦價(jià)格下跌1.7%至11.3萬(wàn)元/噸,APT價(jià)格下跌 0.3%至17.4萬(wàn)元/噸。
股票方面,中金覆蓋的A股和H股金屬股票均跑贏大盤。我們覆蓋的A股公司上周平均漲幅為1.9%,跑贏上證綜指的-0.05%。其中,辰州礦業(yè) 與江西銅業(yè)A分別上漲9.7%和4.4%,漲幅居前;而包鋼稀土和章源鎢業(yè)則分別下跌1.3%和1.2%,跌幅居前。H股方面,我們覆蓋的金屬公司上周平 均跌幅為0.9%,跑贏恒生國(guó)企指數(shù)的-2.1%,江西銅業(yè)上漲0.8%,漲幅居前;招金礦業(yè)下跌2.2%,跌幅居前。
行業(yè)前瞻美國(guó)大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的向好顯示其正在穩(wěn)步復(fù)蘇,中國(guó)11月工業(yè)生產(chǎn)以及城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng),表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁,利好基本 金屬需求,繼續(xù)支撐基本金屬的價(jià)格。歐債危機(jī)尚有反復(fù),加上全球?qū)捤闪鲃?dòng)性依然存在,也有助于黃金價(jià)格維持高位。小金屬方面,受到國(guó)家收儲(chǔ)以及資源整合的 影響,價(jià)格有望繼續(xù)得到支持。
目前中國(guó)政策重心在于控通脹,11月CPI數(shù)據(jù)上升到年內(nèi)高點(diǎn)。雖然周五央行公布了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),一定程度上緩解了投資者對(duì) 調(diào)控的擔(dān)憂,但市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)是否加息可能依然心存疑慮。我們認(rèn)為央行的舉措不及市場(chǎng)預(yù)期的嚴(yán)厲,有色板塊有望迎來(lái)一波反彈,但在通脹未得到完全控制前,加息擔(dān)憂將一定程度上抑制板塊反彈幅度。目前金屬需求面向好,近期海外基本金屬價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲,且基本金屬股前期跌幅較大,因此我們認(rèn)為基本金屬股短期 有望繼續(xù)反彈,建議大家關(guān)注基本面較好的江西銅業(yè)A/H股和中金嶺南以及估值較為便宜的紫金礦業(yè)A/H股;黃金價(jià)格處于高位也對(duì)黃金股形成利好,我們建議 大家繼續(xù)關(guān)注中金黃金,山東黃金和H股的招金礦業(yè)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:CPI繼續(xù)上漲致使國(guó)家出臺(tái)進(jìn)一步的調(diào)控政策,金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌,市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換。
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