有色金屬繼續(xù)延續(xù)回升勢(shì)頭
本月以銅為代表的有色金屬繼續(xù)延續(xù)回升勢(shì)頭，尤其是滬銅更是逼近11月份的年內(nèi)高點(diǎn)70200元/噸。但好景不長，除了滬鋁仍然保持升勢(shì)以外，銅、鋅紛紛止步前高，上方壓力明顯；另一方面，LME三月銅本周再次創(chuàng)下歷史新高9392美元/噸，相比國外市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，國內(nèi)銅價(jià)距離其歷史高點(diǎn)超過15000元/噸以上，究竟是什么原因造成外強(qiáng)內(nèi)弱格局？這種格局還將延續(xù)多久？
從基本面來看，外部市場(chǎng)更為緊缺是主線之一。筆者對(duì)比今年8月以來SHFE和LME的銅庫存發(fā)現(xiàn)，兩者出現(xiàn)明顯背離，前者直至11月中旬后有所抑制，而后者則明顯出現(xiàn)回落趨勢(shì)。在這段時(shí)間里，國際上眾多銅生產(chǎn)商可供貨源稀少，加上美國現(xiàn)貨電解銅的需求缺口拉大，LME注銷倉單比例一直維持5%以上的較高位置。此外，智利在11月份的礦商勞資糾紛、俄羅斯強(qiáng)征出口稅等，都是對(duì)國際銅價(jià)的提振因素。
國內(nèi)方面，臨近年底時(shí)分，尤其在今年信貸額度前11個(gè)月已大部分用完的情況下，不少下游企業(yè)資金緊張，訂單不足，上游出貨不順，成交較去年年末清淡許多，電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大至450元/噸左右，國內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)無法確認(rèn)高位的期貨價(jià)格，必將抑制期貨價(jià)格上行。
從政策面來看，國內(nèi)市場(chǎng)保稅交割規(guī)則的試行是造成外強(qiáng)內(nèi)弱格局的又一主線。12月初財(cái)政部發(fā)文表示上海期貨交易所即將開始試點(diǎn)保稅交割業(yè)務(wù)，12月23日，上海期貨交易所公布《上海期貨交易所保稅交割實(shí)施細(xì)則（試行）》，決定從12月24日起正式啟動(dòng)期貨保稅交割試點(diǎn)工作，并決定從2011年3月16日起接受并辦理期貨保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單相關(guān)業(yè)務(wù)申請(qǐng)。從大方向上來說，期貨保稅交割業(yè)務(wù)的開展將推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心，而對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格而言，筆者認(rèn)為將促進(jìn)國內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，內(nèi)外盤比價(jià)料受此影響而走低，將引起內(nèi)外盤套利機(jī)會(huì)的增加。
12月以來，內(nèi)外盤比價(jià)從7.5以上一度下破至7.3附近，當(dāng)前徘徊在7.4一線。而一旦國內(nèi)保稅交割的業(yè)務(wù)開展之后，由于交割保稅庫貨物不需征收增值稅，因此在計(jì)算進(jìn)口成本之時(shí)剔除這一成本之后，進(jìn)口成本將明顯回落，因此促進(jìn)了國內(nèi)買家對(duì)于國外貨物的需求，國外商品價(jià)格得以提振，內(nèi)外盤的進(jìn)口平衡點(diǎn)將出現(xiàn)明顯下降，比價(jià)目前仍在找尋合適的平衡位置。從保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單接受辦理的時(shí)間可見，當(dāng)前市場(chǎng)的主力合約1103由于2011年3月15日到期，因此已經(jīng)不涉及到保稅交割，那么該政策真正對(duì)于價(jià)格的影響可能至少需要從1104合約開始體現(xiàn)，因此目前這種比價(jià)低位或?qū)⒊蔀橐欢螘r(shí)期內(nèi)的常態(tài)。
從人民幣升值狀況來看，近期人民幣NDF變化并不顯著，這其中美元有所反彈是一主因，因此比價(jià)在本月的下行很難說是由于人民幣升值猛烈所致，相反，或許美元沒有反彈的話，比價(jià)下行速度會(huì)更快。綜合以上分析，筆者預(yù)計(jì)當(dāng)前內(nèi)弱外強(qiáng)格局還將延續(xù)。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
