短期內(nèi)銅價(jià)迷失方向
3月21日，有色金屬上市商品方面，上海期貨交 易所期銅、期鋅、期鋁三大品種漲跌互現(xiàn)。其中期銅主力合約收盤下跌270元，至每噸7.14萬元，跌幅0.38%；期鋅主力合約收盤下跌230元，至每噸 1．80萬元，跌幅1．26%；期鋁主力合約收盤上漲65元，至每噸1．66萬元，漲幅0．39%。跟蹤有色金屬類商品綜合價(jià)格表現(xiàn)的文華有色指數(shù)收盤下 跌0．48%。
今年銅價(jià)遭遇了“黑色三月”的急速下跌行情，此前市場還紛紛看好銅價(jià)在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺 季的表現(xiàn)，但此次銅價(jià)乃至整個(gè)商品市場都遭遇了“倒春寒”，其中的原因不乏中東政治動亂，卷土重來的歐債危機(jī)擔(dān)憂，中國緊縮性的貨幣政策的累加效應(yīng)以及發(fā) 生于3月11日的日本地震打壓。其中由日本地震而引發(fā)的海嘯以及多個(gè)核電站爆炸事件使得全球投資者的信心受到極大的影響。
瑞達(dá)期貨認(rèn)為，進(jìn)入3月份，全球的宏觀環(huán)境動蕩不安，一系列的風(fēng)險(xiǎn)事件不斷發(fā)生，市場上投資者的風(fēng)險(xiǎn)情緒一直并不樂觀。首先自2月中旬以來，中東的政治動亂不見好轉(zhuǎn)，而是不斷升級且不斷蔓延至周邊國家，油價(jià)和黃金受此刺激大幅上漲，而油價(jià)的大幅上漲又引起了投資者對全球經(jīng)濟(jì)成長的擔(dān)憂，銅價(jià)最初對于不斷上漲的油價(jià)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性，但此后在油價(jià)持續(xù)運(yùn)行于100美元/桶之上，且不斷走強(qiáng)之際，銅價(jià)終于抵抗不住，實(shí)現(xiàn)破位下跌。
瑞達(dá)期貨認(rèn)為，此次銅價(jià)下跌除了宏觀環(huán)境的不利變化之后，市場對中國銅消費(fèi)預(yù)期的不斷淡化也是其中一個(gè)因素。此前市場一直炒作中國銅的消費(fèi)需求 將十分強(qiáng)勁，但從中國未鍛造銅及銅材的進(jìn)口量和精煉銅的產(chǎn)量兩項(xiàng)指標(biāo)可以看出，實(shí)際上中國對銅的消費(fèi)并沒有之前預(yù)期的那么強(qiáng)勁。
數(shù)據(jù)顯 示，國內(nèi)庫存的高企表明國內(nèi)供應(yīng)充足，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足的了下游工廠的需求。另外截至2月份，中國的精煉銅產(chǎn)量為38.6萬噸，亦處于歷年同期水平之上，再度表明 國內(nèi)供應(yīng)的充足。另外2月份中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口量大幅減少，進(jìn)口量為235469噸，環(huán)比下滑35.35%，同比下滑26.94%。雖然2月進(jìn)口量的 下降部分原因歸結(jié)于中國春節(jié)放假，但因其進(jìn)口量處于歷年同期較低水平，僅略高于08年2月226980噸，從而也表明了在國內(nèi)高企的庫存，較高的精煉銅產(chǎn) 量以及兩市不利的套利窗口下，貿(mào)易商逐漸減少了銅的進(jìn)口量。
瑞達(dá)期貨表示，短期來看銅價(jià)所處的宏觀環(huán)境還未轉(zhuǎn)好，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒隨時(shí)可能因中東政治動亂以及日本地震所產(chǎn)生的核輻射問題而不斷上揚(yáng)，因此銅價(jià) 較難實(shí)現(xiàn)大幅上漲。庫存方面，較低的注銷倉單表明未來倫銅庫存料延續(xù)增加態(tài)勢，而國內(nèi)較高的庫存又不斷提醒著投資者國內(nèi)的銅供應(yīng)十分充足，全球庫存的不斷 增加緩解了此前對于銅市供不應(yīng)求的擔(dān)憂。持倉方面，不管是基金還是普通散戶為回避銅價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，在銅價(jià)下跌過程中不斷減倉，從而使得短期內(nèi)銅價(jià)失去上漲的動力。
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