加息靴子落地 金屬價格上漲壓力減輕
黃金：從全球復蘇到全球通脹。美國3月份強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)令金價承壓。市場預期良好的就業(yè)數(shù)據(jù)將導致FED提前結束寬松貨幣政策。根據(jù)上周美國商務部 公布數(shù)據(jù)，2月份不含食品和能源的個人消費支出指數(shù)上漲0.9%，而包含食品和能源的個人消費支出指數(shù)同比上漲1.6%。個人消費支出指數(shù)是美聯(lián)儲慣用的 通貨膨脹指標，美聯(lián)儲的目標是將此控制在1.6-2%。短期看，美國刺激政策退出乃至加息預期將支撐美元，壓制金價。
從全球看，本輪經濟復蘇的動力來自極度寬松的貨幣政策的刺激，包括中國的“四萬億”和美國的數(shù)量寬松，貨幣刺激在帶來經濟復蘇的同時也帶來了通 貨膨脹，相對于前幾輪經濟周期，本輪經濟周期缺乏新的增長點。例如上世紀90年代東南亞危機后有互聯(lián)網(wǎng)革命提高勞動生產力、20世紀初在IT泡沫破滅后有 中國加入WTO為全球經濟提供了巨大的廉價勞動力，這些因素在貨幣刺激帶來經濟復蘇的過程中減輕了通脹壓力，都曾讓全球經濟享受了短暫的“高增長、低通 脹”的美好時光，反觀本輪經濟周期，在經濟復蘇和通貨膨脹之間缺少一個“緩沖墊”，復蘇由東往西傳導的同時通脹也在由中國-歐洲-美國的方向蔓延。
我們認為：短期看影響金價的負面因素有美國加息預期，正面因素有“后歐債危機”、中東政局以及日本地震等不確定性事件，金價就在這些因素共同影 響下振蕩向上。長期看，全球性通貨膨脹、美國雙赤字、美元儲備地位下降，我們始終看好金價走勢。另外白銀價格走勢強于黃金，主要因為白銀絕對價格和黃金相 比太低，白銀就是“準黃金“，這也證明金價未來還會繼續(xù)上行。
個股方面，我們推薦同時受益于金價和銻價上漲的辰州礦業(yè)(41.51,-0.99,-2.33%)、有資源注入預期的山東黃金(53.63,-0.22,-0.41%)、白銀概念股*ST威達(30.28,1.06,3.63%)。
基本金屬：全球經濟周期仍處于復蘇階段。本周公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示其就業(yè)市場逐漸好轉。3月份失業(yè)率從2月份的8.9%降至8.8%，降幅超 過市場預期，非農就業(yè)人數(shù)增加21.6萬人。3月份ADP私營部門就業(yè)人數(shù)增加20.1萬人，就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步上升。就業(yè)市場的持續(xù)好轉顯示經濟恢復的前景。
目前，關于中國調控的擔憂壓制金屬價格。3月份我國制造業(yè)PMI值為53.4，環(huán)比上升1.2，PMI上升反而加重了調控擔憂，市場預期3月份我國CPI為5.3，調控預期導致金屬價格下跌。本周加息靴子落地，價格上漲壓力減輕。
另外，從歐美最新的PMI數(shù)據(jù)看，美國3月制造業(yè)PMI從2月份的61.4小幅降至61.2，歐元區(qū)3月份制造業(yè)PMI為57.5，歐美經濟處于良好的擴張通道。
全球三大經濟體穩(wěn)定增長是金屬價格上漲的根本邏輯。我們繼續(xù)看好金屬價格走勢，維持買入評級。
近期銦價連續(xù)兩周上漲，本周銦概念公司股價大幅上漲，銦是鋅鉛礦石中的伴生產物，平均冶煉成本為50美金/千克(折合350元/千克)，目前銦 價已經達到4000元/千克水平。當銦價處于低位時，外購礦石中的銦不計價；當銦價上漲到一定程度，銦計價，加工企業(yè)賺取加工費，盈利能力受限。依據(jù)各上 市公司的單位含銦產量，“銦”概念上市公司依次包括株冶集團(22.01,-1.23,-5.29%)，鋅業(yè)股份(10.66,-0.17,-1.57%)以及羅平鋅電(18.43,-0.19,-1.02%)。
投資評級繼續(xù)維持行業(yè)投資評級為“買入”，品種上最看好銅、錫；建議緊緊抓住“資源注入”主題，個股重點推薦銅陵有色(29.28,0.78,2.74%)、錫業(yè)股份(34.73,0.30,0.87%)、馳宏鋅鍺(35.88,-0.30,-0.83%)、辰州礦業(yè)、江西銅業(yè)(39.76,0.34,0.86%)、中金嶺南(21.51,0.21,0.99%)、山東黃金。
免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創(chuàng)性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發(fā)布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯(lián)系相關作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
