鎢金行業(yè)：被低估的中國(guó)優(yōu)勢(shì)
鎢是“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”金屬之一,但定價(jià)權(quán)旁落。我國(guó)鎢儲(chǔ)量(占比約66%)、產(chǎn)量(占比為84%)、出口量以及消費(fèi)量均居世界第一,但并未獲得真正定價(jià)權(quán)。 2007年我國(guó)鎢行業(yè)銷售收入356億元,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)67.35億元,同比增長(zhǎng)5.56%;而世界最大刀具公司——瑞典Sandvik同期銷售收入達(dá)到 967億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為161.21億元,分別是我國(guó)的2.72、2.39倍。
我國(guó)鎢行業(yè)仍存在私挖濫采,嫌貧愛富,盲目開采的狀況,資源浪費(fèi)現(xiàn)象極為嚴(yán)重。全國(guó)采選綜合利用率僅為56.6%,每生產(chǎn)1噸鎢精礦,就需消耗1.76噸 的鎢儲(chǔ)量。依照目前開采進(jìn)度,我國(guó)鎢資源僅能維持不到25年,而俄羅斯與加拿大的靜態(tài)儲(chǔ)采比分別達(dá)到100年和400年,橫向比較,我國(guó)鎢資源優(yōu)勢(shì)快速弱 化已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
中國(guó)至今仍未走出鐵礦石、石油、銅等短缺礦種上的資源困境,但正如我們預(yù)期的那樣,在以稀土為代表的“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”稀有金屬領(lǐng)域,資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì) 的良性演變已經(jīng)出現(xiàn),從國(guó)家資源戰(zhàn)略的角度來(lái)看,這無(wú)疑是一種有效的制衡力量。鎢作為“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”金屬之一,我們同樣預(yù)期,來(lái)自中國(guó)的鎢供應(yīng)將漸趨于節(jié)制 和有序。
五礦獨(dú)大,寡頭壟斷格局日漸清晰。提升鎢行業(yè)集中度,形成強(qiáng)有力的行業(yè)領(lǐng)袖,不僅可以提升中國(guó)在世界鎢行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán),還可以較好地貫徹國(guó)家資源戰(zhàn) 略和產(chǎn)業(yè)政策,這符合國(guó)家整體利益。我們判斷,鎢行業(yè)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)格局即將成為歷史,均衡偏緊的鎢資源供給格局或成為常態(tài),預(yù)期未來(lái)鎢行業(yè)供給彈性將顯著降 低。
我們判斷,未來(lái)3-5年鎢總體需求復(fù)合增速將在10%以上,同時(shí)我們更強(qiáng)調(diào)鎢金屬消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變遷,順應(yīng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的內(nèi)在機(jī)理,未來(lái)數(shù)年鎢下游消費(fèi)領(lǐng) 域間的此消彼長(zhǎng)趨勢(shì)將更為明顯。我國(guó)切削刀具目前已形成近200億元的市場(chǎng)規(guī)模,預(yù)計(jì)在未來(lái)仍將保持15%以上的復(fù)合增速,2014年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約 330億元。
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