廈門鎢業(yè):鎢業(yè)龍頭,稀土新貴
根據(jù)美國(guó)地質(zhì)研究部門的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字，目前全球已知的稀土儲(chǔ)藏量為 9.9億噸，其中中國(guó)占37%，美國(guó)占12.86%，俄羅斯獨(dú)聯(lián)體占19.5%。但是“在去年全球稀土總開(kāi)采量的12.4萬(wàn)噸中，有97%產(chǎn)自中國(guó)，這種 情況正常嗎？”中國(guó)地質(zhì)科學(xué)院的一位教授提出如此疑問(wèn)。
稀土不可再生，是汽車、電子、信息、航空航天以及高科技武器等產(chǎn)業(yè)的急需物資，應(yīng)用 前景巨大，戰(zhàn)略地位尤為重要。然而攤開(kāi)世界資源地圖時(shí)我們會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn)，隨著稀土在全球的用途越來(lái)越廣泛，世界最大的美國(guó)芒廷帕司稀土礦和貝諾杰稀土礦、 加拿大的托爾湖和霍益達(dá)斯湖稀土礦、澳大利亞的韋爾德山稀土礦和諾蘭稀土礦等，早已處于關(guān)閉或半關(guān)閉狀態(tài)。
廈門鎢業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)扎穩(wěn)打,符合預(yù)期。三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.6億元,同比增長(zhǎng)92.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.22億元,同比增長(zhǎng)593%; 實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.179元/股,其中扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.175元/股。環(huán)比來(lái)看,公司三季度營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別上漲2%和 15.6%,而歸屬于母公司的凈利潤(rùn)則環(huán)比提高0.6%。1-9月,公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.46元/股,其中扣除非經(jīng)常性損益收益為0.45元 /股。
鎢業(yè)龍頭,受益行業(yè)復(fù)蘇。根據(jù)公司此前發(fā)布的澄清公告,并結(jié)合我們的測(cè)算,公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于其傳統(tǒng)的鎢金屬業(yè)務(wù),該項(xiàng) 業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度預(yù)計(jì)在80%以上。今年以來(lái),隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的回暖,硬質(zhì)合金和鎢絲材等鎢下游需求日漸回升;而在五礦成功入主湖南有色后,鎢市場(chǎng)供應(yīng)相 對(duì)壟斷局面也逐漸形成,鎢產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)強(qiáng)勢(shì)可期。目前,鎢精礦和APT市場(chǎng)價(jià)格較年初均已上漲30%以上。
深加工和新材料,值得期待。公 司的硬質(zhì)合金深加工以及鋰離子新材料業(yè)務(wù)仍處起步階段,因此對(duì)當(dāng)前業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限;但相比去年全年,兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均已明顯增長(zhǎng)。考慮到深加工 產(chǎn)品和新材料業(yè)務(wù)有望隨國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和公司投資推進(jìn)而獲得更廣闊的市場(chǎng)前景,我們認(rèn)為該領(lǐng)域業(yè)務(wù)值得抱以樂(lè)觀期待。
整合龍巖稀土資 源,或?yàn)樾袠I(yè)新貴。繼去年成立龍巖稀土開(kāi)發(fā)公司后,公司目前正在積極整合當(dāng)?shù)叵⊥临Y源,并進(jìn)行資源勘探。而在稀土下游應(yīng)用領(lǐng)域,公司也在逐步推進(jìn)三基色熒 光粉和磁性材料項(xiàng)目。雖然公司目前尚未形成稀土的規(guī)模開(kāi)發(fā)和銷售,但我們認(rèn)為公司是福建地區(qū)稀土資源的最有力競(jìng)爭(zhēng)者,有望分享國(guó)內(nèi)稀土資源整合盛宴,晉身 景氣度不斷提高的稀土行業(yè)的新貴。
上調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持“增持”評(píng)級(jí)。基于我們對(duì)鎢市場(chǎng)已經(jīng)企穩(wěn)、鎢品價(jià)格未來(lái)走向強(qiáng)勢(shì)的判斷,我們調(diào)整公 司2010-2012年盈利預(yù)測(cè)至0.60、0.90和1.02元/股。我們判斷鎢行業(yè)復(fù)蘇之勢(shì)基本確立,公司更兼有稀土和新材料等領(lǐng)域的良好發(fā)展?jié)摿?/FONT>, 發(fā)展前景值得樂(lè)觀,維持“增持”評(píng)級(jí)。
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