廣州大國企整體上市提速 多家A股公司有整合預(yù)期
諸多跡象表明，廣州市正有意在廣東省國資證券化和整體上市熱潮中充當(dāng)“排頭兵”角色 在本月初廣東省國有企業(yè)改革與發(fā)展工作會(huì)議上，廣東省國資委主任首次提出國資證券化率目標(biāo)，由當(dāng)前的不足20%大幅提升至60%。消息甫出，資本市場(chǎng)反響熱烈，其中廣弘控股連拉兩個(gè)漲停，風(fēng)華高科等其他個(gè)股也出現(xiàn)不同幅度的上漲。
作為廣東省國資委監(jiān)管的下一級(jí)單位，廣州市國資委已經(jīng)提前一步掀起了一場(chǎng)資本運(yùn)作的熱潮。近期，廣州市國資動(dòng)作頻頻：*ST吉藥于7月20日開始停牌籌劃重大事項(xiàng)；東方賓館7月13日接大股東通知正籌劃重大事項(xiàng)而停牌至今，而距離嶺南集團(tuán)承諾解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)間只有兩個(gè)月時(shí)間；廣州控股于6月17日下午接到大股東廣州發(fā)展集團(tuán)正籌劃重大事項(xiàng)的通知于20日開始停牌，7月8日廣州發(fā)展集團(tuán)擬借廣州控股實(shí)現(xiàn)整體上市工作正式啟動(dòng)；廣汽集團(tuán)從2002年啟動(dòng)整體上市運(yùn)作也步入最后階段，與此同時(shí)，廣日與廣鋼的重組也在積極推進(jìn)當(dāng)中。
值得一提的是，去年底廣州市國資委就已先于廣東省國資提出國資證券化目標(biāo)，由20%左右提至60%以上。
廣州國資動(dòng)作頻頻
2010年，廣州市國資委監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到4337.61億元，同比增長(zhǎng)11.6%；主營業(yè)務(wù)收入突破3000億元，同比增長(zhǎng)18.0%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額217.25億元，同比增長(zhǎng)54.5%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)75.35億元，同比增長(zhǎng)73.6%。監(jiān)管資產(chǎn)主要分布于汽車制造、鋼鐵、醫(yī)藥、機(jī)械裝備、輕紡日化、能源交通、商貿(mào)旅游和建筑房地產(chǎn)等領(lǐng)域。
華泰證券認(rèn)為，在目前國家收緊銀行信貸、對(duì)房地產(chǎn)實(shí)行嚴(yán)格調(diào)控以及整頓地方融資平臺(tái)的情況下，地方的財(cái)政壓力凸顯、而資金缺口在加大，地方財(cái)政的倒逼成為各地加速推進(jìn)國資整合、提高證券化率和盤活地方國資資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)背景�！ V州國資加速運(yùn)作的另一背景是，《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要》中提出，“推動(dòng)資本市場(chǎng)運(yùn)作，加速廣州更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市。”該綱要被稱著是廣東的“尚方寶劍”。
2010年2月，廣州市國資委迎來新任“掌門人”黃偉林。此前身為珠江鋼琴掌門人的黃偉林在國際金融危機(jī)中仍然帶領(lǐng)珠江鋼琴取得不凡業(yè)績(jī)。黃偉林上任后不久，廣州市在國資的資本運(yùn)作方面明顯加速。去年8月份，海格通信、珠江啤酒、廣汽集團(tuán)3家公司成功上市。至此，廣州在境內(nèi)外上市企業(yè)已達(dá)19戶，市值達(dá)2000多億元。
2010年10月，廣州市下發(fā)《關(guān)于利用資本市場(chǎng)促進(jìn)我市國有企業(yè)做強(qiáng)做大的意見》，在加強(qiáng)考核激勵(lì)、降低上市成本、強(qiáng)化項(xiàng)目扶持方面制定鼓勵(lì)政策，并專門成立包括10多個(gè)政府部門在內(nèi)的推進(jìn)國企上市融資工作協(xié)調(diào)小組，加快推進(jìn)國資上市進(jìn)程。
整體上市工作顯然成為廣州市國資委工作的重點(diǎn)。黃偉林指出，對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多、整體上市沒有實(shí)質(zhì)性障礙的企業(yè)，要加快推進(jìn)整體上市步伐；對(duì)有整體上市條件，但暫時(shí)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等法律障礙的企業(yè)，及時(shí)調(diào)整，盡快化解整體上市障礙；對(duì)一時(shí)缺乏整體上市條件的企業(yè)，積極推進(jìn)其主業(yè)核心企業(yè)改制上市。
廣州市國資委考慮，對(duì)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、具備相當(dāng)規(guī)模、主業(yè)突出、優(yōu)勢(shì)明顯的大型企業(yè)，積極推進(jìn)在滬深主板市場(chǎng)上市；對(duì)規(guī)模不大，但具有較大發(fā)展?jié)摿洼^高成長(zhǎng)性的高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，積極推進(jìn)在中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市。積極嘗試創(chuàng)新型的上市辦法，不斷拓寬企業(yè)上市渠道，加速企業(yè)上市步伐。 2010年底，廣州國資利用資本市場(chǎng)工作會(huì)議召開，黃偉林指出，要以利用資本市場(chǎng)、抓好資產(chǎn)證券化工作為突破口，推進(jìn)國企改革發(fā)展。將通過5年左右的時(shí)間，力爭(zhēng)新增15家左右國有控股上市公司，爭(zhēng)取市屬國有控股上市公司數(shù)量增加到35家左右；力爭(zhēng)利用資本市場(chǎng)新增融資額達(dá)到600億元。國資證券化率爭(zhēng)取從當(dāng)前的20%左右提高到60%以上。監(jiān)管企業(yè)整體營業(yè)收入從2009年的2000多億元增加到7000億至8000億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額從2009年的100多億元增加到500億元以上。
值得一提的是，廣州市還將“三舊”改造、“退二進(jìn)三”等政策引入國資的運(yùn)作之中，利用原有土地增值來對(duì)沖整體上市所需的高昂成本。同時(shí)，廣州市還積極將廣州證券培育成優(yōu)質(zhì)券商，增強(qiáng)其保薦能力。
整體上市手段使用較多
廣州國資加速資本市場(chǎng)運(yùn)作的當(dāng)下，廣東又首次大幅提高國資證券化目標(biāo)。兩方面結(jié)合不難得出結(jié)論，廣州市國資委資本運(yùn)作步伐將再次提速。從當(dāng)前廣州市國資的運(yùn)作方式來看，整體上市是當(dāng)前廣州市國資運(yùn)作的重點(diǎn)，上述提及的東方賓館、廣州控股、廣汽集團(tuán)等都屬于此類型。那么，下一個(gè)是誰？
在廣州市國資委監(jiān)管的32 家下屬企業(yè)中，其中12家集團(tuán)擁有A股上市平臺(tái)。具體而言，廣州無線電集團(tuán)旗下有*ST吉藥、廣電運(yùn)通、海格通信三家位列榜首；廣藥集團(tuán)擁有廣州藥業(yè)和白云山A兩家；珠實(shí)集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、廣州輕工集團(tuán)、廣州發(fā)展集團(tuán)、珠啤集團(tuán)、廣百集團(tuán)、嶺南集團(tuán)、廣鋼集團(tuán)、廣州友誼、廣州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)各有一家A股上市平臺(tái)。
此外，穗恒運(yùn)A屬于廣州開發(fā)區(qū)管委會(huì)旗下的上市公司，同時(shí)也是廣州發(fā)展集團(tuán)的孫公司，而越秀集團(tuán)在香港也有越秀地產(chǎn)等3家上市公司。廣日集團(tuán)正與廣鋼集團(tuán)進(jìn)行借殼運(yùn)作，以實(shí)現(xiàn)電梯等資產(chǎn)的上市。
東方證券的研究員對(duì)記者表示，廣州國資證券化很可能會(huì)參考上海市國資的做法。據(jù)公開資料顯示，廣州市國資委與上海、重慶等地的國資委學(xué)習(xí)交流甚密，而上海和重慶在資產(chǎn)證券化運(yùn)作方面走在全國前列。
哪些公司有整合預(yù)期？
經(jīng)過梳理，除正在積極推進(jìn)整體上市的廣州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)外，市場(chǎng)對(duì)包括廣百集團(tuán)等多家集團(tuán)公司整體上市懷有預(yù)期。粵傳媒的重組方案2010年5月出臺(tái)，今年1月證監(jiān)會(huì)正式受理。
廣百股份是廣百集團(tuán)唯一的上市公司平臺(tái)，廣百集團(tuán)持股比例達(dá)62.10%，2010年，廣百股份實(shí)現(xiàn)營收58.2億元，不到集團(tuán)收入的三分之一。根據(jù)廣百集團(tuán)規(guī)劃，2015年的營業(yè)收入規(guī)模將達(dá)500億元。2010年和2011年，廣百股份兩次以向廣百集團(tuán)定向增發(fā)等方式，先后獲得了新大新百貨、廣百電器、新一城廣場(chǎng)部分物業(yè)項(xiàng)目、大朗物流配送中心項(xiàng)目及湛江民大店項(xiàng)目等資產(chǎn)，在整合完商業(yè)資產(chǎn)后，相關(guān)商業(yè)地產(chǎn)也有望在政策允許的條件下逐步注入。廣百集團(tuán)的商業(yè)地產(chǎn)資源豐富，東方證券認(rèn)為，汽車經(jīng)銷中心4S 店、德禾興電子商城等專業(yè)店資產(chǎn)有可能注入上市公司，實(shí)現(xiàn)百貨零售業(yè)主業(yè)的基礎(chǔ)上，綜合性百貨、購物中心和專業(yè)店三種類型共同發(fā)展。此外也有人士預(yù)期，涉及LED業(yè)務(wù)“廣州光谷”和廣交會(huì)流花展館等資產(chǎn)也值得期待。
廣藥集團(tuán)旗下兩家上市公司的整合一直以來是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。在2010年廣州藥業(yè)股東大會(huì)上，廣藥集團(tuán)副董事長(zhǎng)李楚源在回答股東關(guān)于廣州藥業(yè)和白云山A整合的問題時(shí)表示，集團(tuán)一直在探討這方面的問題，“集團(tuán)現(xiàn)在正在研究這方面的問題，能做就做，不能做就等有機(jī)會(huì)再做。”東方證券的一份研究報(bào)告認(rèn)為，廣州藥業(yè)更適合成為集團(tuán)整合的平臺(tái)，一是廣州藥業(yè)業(yè)務(wù)更加全面，其業(yè)務(wù)遍布制造至銷售；再是廣州藥業(yè)A +H股上市，集團(tuán)將廣州藥業(yè)作為資產(chǎn)整合平臺(tái)，選擇余地更大。
雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策絲毫沒有松動(dòng)的跡象，但珠實(shí)集團(tuán)的整體上市仍在預(yù)期之中，早在2008年珠江實(shí)業(yè)的股東會(huì)上，公司就表示，未來珠江集團(tuán)整體上市肯定是大勢(shì)所趨。資料顯示，珠實(shí)集團(tuán)是唯一一家以住宅產(chǎn)業(yè)開發(fā)、建筑工程總承包、物業(yè)經(jīng)營、旅游酒店為核心業(yè)務(wù)的直屬國企集團(tuán)。除珠江實(shí)業(yè)外，珠實(shí)集團(tuán)控股和參股的公司多達(dá)19家左右。有研究報(bào)告認(rèn)為，這些都有可能會(huì)注入上市公司。只是房地產(chǎn)調(diào)控政策仍未放松，所以其注入時(shí)間也較難定奪。
今年一季度剛完成定增的廣州浪奇，也被市場(chǎng)視為是潛在的殼資源。東方證券在去年的一份研究報(bào)告稱，公司盈利水平不高，但財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，可作為未來集團(tuán)或其他國有企業(yè)資產(chǎn)的上市平臺(tái)。公司大股東廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)，旗下?lián)碛惺称凤嬃�、日用化工、鐘表制造、玻璃器皿、五金制品、室�?nèi)裝飾、家具、小家電、塑料制品、文體用品、建筑、房地產(chǎn)開發(fā)、進(jìn)出口貿(mào)易等20多個(gè)行業(yè)，2009年總資產(chǎn)達(dá)156.6億元。其中不乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。廣州輕工集團(tuán)日前稱，今年上半年其加快了企業(yè)股份制改造。共有6家屬下企業(yè)啟動(dòng)股份制改造，其中有2家企業(yè)已完成股改立項(xiàng)審批、股改盡職調(diào)查，并和券商簽訂了委托協(xié)議。分析人士認(rèn)為，這跡象表明，這些企業(yè)資產(chǎn)證券化意圖明顯，其要么單獨(dú)IPO，要么通過廣州浪奇這平臺(tái)實(shí)現(xiàn)整體上市。
廣州無線電集團(tuán)近年來的資本運(yùn)作力度也頗值得關(guān)注，其不但推動(dòng)廣電運(yùn)通和海格通信實(shí)現(xiàn)IPO，而且還于去年1月入主*ST吉藥，試圖借殼*ST吉藥注入廣電地產(chǎn)。但受國家房地產(chǎn)調(diào)控政策影響而撤回重組方案。7月20日*ST吉藥再次停牌籌劃重大事項(xiàng)，此次重組如何利用好*ST吉藥的殼資源也成為市場(chǎng)一大焦點(diǎn)。
此外，接近有10家尚未有上市公司平臺(tái)的集團(tuán)公司，也正在積極運(yùn)作上市進(jìn)程。
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