美債降級(jí)“傳導(dǎo)效應(yīng)”不容忽視 貨幣政策操作空間受制約
國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國(guó)主權(quán)信貸評(píng)級(jí)由最高級(jí)ＡＡＡ降至ＡＡ＋，加劇了環(huán)球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。外資投行普遍認(rèn)為，美債評(píng)級(jí)遭降之后將出現(xiàn)若干“傳導(dǎo)效應(yīng)”，已非常脆弱的全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)前景或?qū)⑦M(jìn)一步惡化，一定程度上制約著我國(guó)貨幣政策的操作空間。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿昨日表示，美債評(píng)級(jí)下調(diào)后，房利美、房地美作為美國(guó)“政府支持企業(yè)”也很可能會(huì)面臨評(píng)級(jí)下調(diào)。此外，美國(guó)的一些保險(xiǎn)公司、銀行、美國(guó)市政債券都將面臨評(píng)級(jí)下調(diào)的壓力。這些機(jī)構(gòu)的融資成本可能因此上升，對(duì)其盈利、現(xiàn)金流、投資與貸款能力等都將產(chǎn)生負(fù)面影響，從而增加美國(guó)地方政府的財(cái)政壓力和整體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
“一旦長(zhǎng)期國(guó)債利率上升，整個(gè)金融市場(chǎng)的融資成本都將會(huì)水漲船高。”摩根大通預(yù)計(jì)，本次美國(guó)信用降級(jí)將導(dǎo)致美國(guó)全社會(huì)融資成本每年增加1000億美元，這會(huì)降低消費(fèi)者信心，增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，同時(shí)也加大了美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ3）出臺(tái)的概率。
不過(guò)野村證券指出，政策制定者們忙于評(píng)估在美歐等地的風(fēng)險(xiǎn)，且目前仍有一些可供選擇的、具有吸引力的政策工具，因此期待本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議宣布QE3為時(shí)過(guò)早。
不過(guò)無(wú)論如何，美元短期面臨的壓力顯而易見(jiàn)，美國(guó)國(guó)債收益率曲線也將變得更為陡峭。
渣打研究報(bào)告稱，美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)會(huì)使得全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期下降，包括亞洲、非洲在內(nèi)的新興市場(chǎng)貨幣可能會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生短期壓力。隨著未來(lái)市場(chǎng)逐步趨于穩(wěn)定，美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)將會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)從發(fā)達(dá)國(guó)家向新興市場(chǎng)國(guó)家的再分配過(guò)程提速。
“標(biāo)普對(duì)美評(píng)級(jí)的下調(diào)增加了資本市場(chǎng)面對(duì)的不確定性。”馬駿表示，許多投資者對(duì)評(píng)級(jí)下調(diào)所帶來(lái)的直接和間接的影響無(wú)法準(zhǔn)確判斷和估計(jì)，其第一反應(yīng)就是拋售可能面臨更大風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，從而增加了金融市場(chǎng)恐慌性拋售的壓力。股票市場(chǎng)的大幅下跌又會(huì)通過(guò)負(fù)面財(cái)富效應(yīng)和信心傳導(dǎo)渠道沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
鑒于以上風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐美政府和央行肯定會(huì)采取一些對(duì)應(yīng)措施。美聯(lián)儲(chǔ)可能也會(huì)用更強(qiáng)的措辭來(lái)表述其“在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)”保持極低利率的意圖。
對(duì)中國(guó)而言，馬駿認(rèn)為，應(yīng)該密切關(guān)注近期歐美經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，及其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是對(duì)出口、航運(yùn)和大宗商品行業(yè)等的負(fù)面影響，做好預(yù)案，保證宏觀政策的靈活應(yīng)對(duì)。
此前市場(chǎng)基于7月份我國(guó)物價(jià)水平可能保持高位的判斷，對(duì)8月份央行再次加息的預(yù)期一度有所增強(qiáng)，但美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)，令央行加息前景充滿了不確定性。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。本站并無(wú)義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問(wèn)與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
