外資“瘋狂”滲控中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
8月3日，中國(guó)的評(píng)級(jí)公司大公國(guó)際宣布將美國(guó)的本、外幣國(guó)家信用等級(jí)從A+下調(diào)至A，展望為負(fù)面，這比標(biāo)準(zhǔn)普爾公司調(diào)低美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)早兩天。國(guó)外媒體認(rèn)為，來(lái)自亞洲的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正挑戰(zhàn)美國(guó)在國(guó)際評(píng)級(jí)體系中的壟斷地位。事實(shí)上，美國(guó)不僅在全球評(píng)級(jí)市場(chǎng)處于壟斷地位，中國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)2/3以上的份額也被美國(guó)占據(jù)。
美國(guó)不僅在全球評(píng)級(jí)市場(chǎng)處于壟斷地位，也在幾乎沒(méi)有任何障礙的情況下，進(jìn)入中國(guó)的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。
美國(guó)不僅在全球評(píng)級(jí)市場(chǎng)處于壟斷地位，也在幾乎沒(méi)有任何障礙的情況下，進(jìn)入中國(guó)的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。目前規(guī)模較大的4家全國(guó)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，有3家已經(jīng)被美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)滲控。
目前，我國(guó)規(guī)模較大的全國(guó)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有大公、中誠(chéng)信、聯(lián)合、上海新世紀(jì)4家。2006年，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始了對(duì)中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的全面滲控。2006年，穆迪收購(gòu)中誠(chéng)信49%股權(quán)并接管了經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)約定七年后持股51%，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。2007年，惠譽(yù)收購(gòu)了聯(lián)合資信49%的股權(quán)并接管經(jīng)營(yíng)權(quán)；2008年標(biāo)準(zhǔn)普爾也與上海新世紀(jì)開(kāi)始了戰(zhàn)略合作，雙方在培訓(xùn)、聯(lián)合研究項(xiàng)目以及分享信用評(píng)級(jí)技術(shù)等領(lǐng)域進(jìn)行合作。
中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室吳紅牽頭的中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)研課題組去年發(fā)布的報(bào)告顯示，在被美國(guó)收購(gòu)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，中誠(chéng)信、聯(lián)合在全國(guó)各省均設(shè)有分公司，他們可以從事國(guó)內(nèi)的所有評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額合計(jì)超過(guò)2/3以上。美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)借助被收購(gòu)公司的分支機(jī)構(gòu)，迅速將觸角伸展到全中國(guó)，直接或間接從事所有評(píng)級(jí)和相關(guān)業(yè)務(wù)。
并購(gòu)大公國(guó)際遭拒
國(guó)內(nèi)4家全國(guó)性評(píng)級(jí)公司僅剩下大公國(guó)際一家未被外資染指。
大公國(guó)際是目前規(guī)模較大的全國(guó)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中唯一未被外資滲控的。其實(shí)，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)公司也都曾與大公洽談合資，提出對(duì)大公控股或控制經(jīng)營(yíng)權(quán)，穆迪愿意出價(jià)3000萬(wàn)美元購(gòu)買大公控股權(quán)，但都遭到拒絕。
三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在2008年金融危機(jī)和歐債危機(jī)的做法，讓全球開(kāi)始反思美國(guó)壟斷評(píng)級(jí)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，除了已經(jīng)逐步建立評(píng)級(jí)體系的中國(guó)之外，歐盟、俄羅斯也要組建自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。
作為國(guó)內(nèi)唯一一家未被外資染指的全國(guó)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，大公國(guó)際在2010年發(fā)布首批50個(gè)典型國(guó)家的信用等級(jí)。這是中國(guó)也是世界第一個(gè)非西方國(guó)家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第一次向全球發(fā)布的國(guó)家主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)信息。這份報(bào)告中，大公國(guó)際與國(guó)際主要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之評(píng)級(jí)結(jié)果多處大相徑庭，例如中、俄、印等發(fā)展中國(guó)家的信用評(píng)級(jí)均超過(guò)了美、英、德等發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迎來(lái)一個(gè)難得的機(jī)遇期。
8月3日，中國(guó)的評(píng)級(jí)公司大公國(guó)際宣布將美國(guó)的本、外幣國(guó)家信用等級(jí)從A+下調(diào)至A。雖然國(guó)際媒體對(duì)大公下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)頗高，但市場(chǎng)并未認(rèn)同，而標(biāo)普在8月8日下調(diào)評(píng)級(jí)卻導(dǎo)致了全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。分析人士認(rèn)為，大公國(guó)際在國(guó)際市場(chǎng)的影響力尚未建立。
在國(guó)內(nèi)，大公國(guó)際獨(dú)立性與公正性也隨著近期鐵道部的債券評(píng)級(jí)事件而備受質(zhì)疑。鐵道部于8月8日發(fā)行超短期融資券，作為該項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，大公國(guó)際給出了AAA的評(píng)級(jí)，高于中國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)。“鐵道部的償債能力比中國(guó)政府還高？比美國(guó)還強(qiáng)？”一時(shí)之間，質(zhì)疑聲如潮涌。
但大公國(guó)際仍然堅(jiān)持自己的評(píng)級(jí)。大公國(guó)際認(rèn)為，鐵道部是國(guó)務(wù)院組成部門，目前國(guó)家只允許財(cái)政部、央行和鐵道部向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行債券，鐵道部是以國(guó)家信用為償還保證進(jìn)行融資活動(dòng)的。而在大公信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)體系中，國(guó)家信用評(píng)級(jí)和企業(yè)信用評(píng)級(jí)分屬兩個(gè)不同的主體排序范圍，大公給予中國(guó)本幣AA＋與鐵道部的AAA信用等級(jí)沒(méi)有必然聯(lián)系，不具有可比性。
按信用等級(jí)收費(fèi)
與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)類似，發(fā)行人付費(fèi)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)在我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)上占據(jù)統(tǒng)治地位。
一家企業(yè)、機(jī)構(gòu)、政府要融資，就需要了解其真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況如何，償債能力怎樣，獨(dú)立第三方的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。按照中國(guó)的相關(guān)規(guī)定，無(wú)論是地方政府、企業(yè)、央企還是金融機(jī)構(gòu)，如果要通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，發(fā)行相關(guān)債券，則必須要有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。
據(jù)了解，目前生存在中國(guó)的各種類型的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有200多家，這樣的市場(chǎng)環(huán)境也造成評(píng)級(jí)企業(yè)間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，當(dāng)前中國(guó)資信評(píng)級(jí)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模較小，評(píng)級(jí)品種較少，主要是銀行間債券市場(chǎng)的債券品種。
一位國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人士表示，與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)類似，目前我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)收費(fèi)模式和贏利業(yè)務(wù)都比較單一，發(fā)行人付費(fèi)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上占據(jù)統(tǒng)治地位。有些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在簽訂評(píng)級(jí)合同前，僅依據(jù)企業(yè)的部分書面資料便承諾給予較高信用等級(jí)，有些機(jī)構(gòu)則采取返還的形式減少評(píng)級(jí)收費(fèi)。據(jù)他透露，一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以不正當(dāng)?shù)氖侄螕寠Z市場(chǎng)，采取按等級(jí)收費(fèi)的方式，評(píng)估費(fèi)用和信用等級(jí)成正比。信用等級(jí)在一定程度上成為一種可以買賣的商品。
“企業(yè)在發(fā)債的時(shí)候，會(huì)直接用一定的費(fèi)用來(lái)向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)買一個(gè)較高的評(píng)級(jí)，如果一些稍顯專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不愿配合，則無(wú)生意可做。”該人士表示。
本報(bào)記者 蘇曼麗
質(zhì)疑
誰(shuí)來(lái)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“評(píng)級(jí)”
安然事件后，對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑之聲不斷。美國(guó)國(guó)會(huì)于2006年9月通過(guò)了《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)改革法案》，由此開(kāi)啟了信用評(píng)級(jí)業(yè)監(jiān)管體制改革的序幕。該法案首次確立了SEC對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（主要是NRSRO）的監(jiān)管權(quán)力。不過(guò)，由于缺少針對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的問(wèn)責(zé)機(jī)制，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)仍無(wú)需對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果本身的準(zhǔn)確性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任。
美國(guó)證交會(huì)于2008年12月份出臺(tái)了針對(duì)2006年《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)改革法案》的修正案，其中強(qiáng)化了評(píng)級(jí)責(zé)任，增強(qiáng)評(píng)級(jí)的可比性和促進(jìn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。2010年，美國(guó)通過(guò)的新金融監(jiān)管法案則明確規(guī)定，評(píng)級(jí)公司要為其信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量負(fù)責(zé)。新法規(guī)允許投資者以故意或草率地未能進(jìn)行合理調(diào)查為名，控告信用評(píng)級(jí)公司，以加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；同時(shí)，SEC有權(quán)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)罰款，并有權(quán)對(duì)在一段時(shí)間內(nèi)評(píng)級(jí)失真嚴(yán)重的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)取消資質(zhì)。
社科院金融研究所經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝(博客,微博)認(rèn)為，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷地位是在長(zhǎng)期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成的，短期之內(nèi)恐怕很難打破這一局面。
而對(duì)于中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如何監(jiān)管，上海交大公共政策研究所所長(zhǎng)顧建光在接受采訪時(shí)指出，中國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展時(shí)間短，相關(guān)的技術(shù)和人才儲(chǔ)備也相對(duì)不足，目前出現(xiàn)這樣或那樣的問(wèn)題并不奇怪，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)要形成自己的有國(guó)際影響力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，除了需要形成一套獨(dú)特、專業(yè)、公正的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，還需要盡可能減少政治、金錢等因素對(duì)其獨(dú)立性的影響。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，我國(guó)資信評(píng)級(jí)行業(yè)是以債券發(fā)行進(jìn)行債券評(píng)級(jí)并由此對(duì)主體進(jìn)行評(píng)級(jí)，而海外是以主體評(píng)級(jí)為主并進(jìn)一步對(duì)債券進(jìn)行評(píng)級(jí)。當(dāng)前的這個(gè)模式容易使企業(yè)為發(fā)債而提高優(yōu)化信用品質(zhì)卻忽視主體信用品質(zhì)。 經(jīng)濟(jì)評(píng)論家馬紅漫則指出，隨著信息要素流動(dòng)日漸暢通，市場(chǎng)主體的行為愈加理性。評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)只有體現(xiàn)出更加科學(xué)的前瞻性，才可能說(shuō)明其存在的意義。如若鐵道部短融享有最高評(píng)級(jí)被視為理所應(yīng)當(dāng)之事，那么國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)難免會(huì)陷入自?shī)首詷?lè)的怪圈之中而無(wú)法自拔了。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。本站并無(wú)義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問(wèn)與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
