IMF總裁拉加德：過度緊縮不可取 要樹立信心
據(jù)英國《金融時報》8月17日報道，國際貨幣基金組織總裁拉加德在該報發(fā)表了題為《過度緊縮不可取》的文章，主要內(nèi)容如下：
眼下市場動蕩，特別是不確定性激增，動搖了全球?qū)?jīng)濟(jì)的信心，并使許多人認(rèn)定政策方面已經(jīng)無計可施了。這種想法是錯誤的，并可能導(dǎo)致坐以待斃的惡果。
2008年末危機(jī)爆發(fā)后，全球的政策制定者聚集在一起，為著共同的目標(biāo)采取行動。他們通過為經(jīng)濟(jì)增長提供支持、抗擊金融大動脈的僵化、放棄保護(hù)主義以及向國際貨幣基金組織(IMF)提供資金等努力，使我們免于經(jīng)歷第二次大蕭條�，F(xiàn)在到了重燃斗志的時刻，不僅僅是為了避免雙底衰退的風(fēng)險，還為了把全球推上穩(wěn)健、可持續(xù)和平衡的增長軌道。
今天的情況與2008年不同。那時，不確定性來自金融機(jī)構(gòu)的不良狀況。現(xiàn)在，它來自對主權(quán)政府財政健康狀況、以及牽連銀行的棘手反饋回路的擔(dān)憂。那時的解決方案是實(shí)行前所未有的寬松貨幣政策、為金融部門提供直接支持和一次性的財政刺激政策�，F(xiàn)在，貨幣政策受到更大的限制，銀行業(yè)問題再次需要得到解決，而上次危機(jī)留下了大量公共債務(wù)在發(fā)達(dá)國家，債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比較危機(jī)之前平均高出30個百分點(diǎn)。
因此，沒有什么簡單的解決之道。但這并不意味著無計可施了。對發(fā)達(dá)國家而言，毫無疑問需要通過可信的財政整頓計劃恢復(fù)財政的可持續(xù)性。同時，我們知道，剎車踩得過急會危害復(fù)蘇的進(jìn)程，并導(dǎo)致就業(yè)前景惡化。因此財政調(diào)整必須把握好不快不慢的尺度。
進(jìn)行“金發(fā)姑娘”式不急不緩的財政調(diào)整關(guān)鍵在于把握時機(jī)。既需要關(guān)注中期內(nèi)的整頓措施，又需要在短期內(nèi)為經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)提供支持。這聽上去可能有些自相矛盾，但這兩方面是相輔相成的。有關(guān)未來財政整頓的決策解決那些可實(shí)現(xiàn)財政持續(xù)改善的問題會在短期為刺激經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)帶來政策空間。
同樣的，短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長的支持，對于任何財政整頓協(xié)議的可信度都是至關(guān)重要的。畢竟，誰會相信，在長期經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)率高居不下及社會不滿情緒持續(xù)發(fā)酵的情況下，削減赤字的承諾能夠得到履行呢?
市場會接受這種方案么?一些國家似乎希望推行急劇的財政調(diào)整。而且一些政策制定者已經(jīng)得出結(jié)論：這就是解決之道。但對許多國家來說，只關(guān)注短期是錯誤的。我們應(yīng)該記住，市場可能具有兩面性：雖然，如我們上周看到的，市場厭惡高額公共負(fù)債，可能會為大刀闊斧的財政整頓計劃歡呼，但它更討厭低水平的經(jīng)濟(jì)增長、或負(fù)增長。
當(dāng)然，不同國家的短期政策空間大小不同。高負(fù)債國家在市場壓力下幾乎沒什么回旋余地，必須繼續(xù)整頓財政。但其它國家存在一定的余地，可以放慢財政整頓的腳步，并輔之以刺激增長的政策。
債務(wù)削減戰(zhàn)略必須以具體而實(shí)際的承諾為基礎(chǔ)不能只是空談但其對經(jīng)濟(jì)的影響可以得到延緩。政策措施可以將重點(diǎn)放在近期壓力會逐漸增大、但對當(dāng)前的需求沒有多大影響的領(lǐng)域比如進(jìn)行福利改革或重構(gòu)稅收體系。同時，短期措施必須能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長提供支撐，但在改善財政可持續(xù)性方面是經(jīng)濟(jì)的，這包括鼓勵創(chuàng)造就業(yè)、推進(jìn)計劃好的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、放松住房市場調(diào)整等方面的政策。
僅靠削減支出無法達(dá)成目標(biāo)，還必須增加收入，首選措施必須是對需求影響最小的措施。當(dāng)然，除了把握好財政整頓的度以外，還有更多事情要做，包括采取正確的貨幣政策發(fā)達(dá)國家應(yīng)該繼續(xù)保持低利率，核心國家的中央銀行應(yīng)該做好準(zhǔn)備，在必要的時候再次試水它們以前不熟悉的領(lǐng)域。金融部門的修復(fù)仍然至關(guān)重要：對好銀行進(jìn)行資本重組和結(jié)構(gòu)重組，關(guān)閉不好的銀行，并解決為金融市場蒙羞的透明度缺失問題。最后，結(jié)構(gòu)性改革還需要一段時間才能產(chǎn)生效果，但刺激生產(chǎn)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和增加就業(yè)的措施應(yīng)該從現(xiàn)在就開始實(shí)行。
所有這些我們都能夠做到么?認(rèn)為當(dāng)前全球形勢已經(jīng)使我們在政策方面無計可施的觀點(diǎn)是錯誤的。與2009年一樣，我們已經(jīng)來到一個關(guān)鍵時刻，此刻，所有國家盡其所能、共同行動，將比少數(shù)國家單獨(dú)行動產(chǎn)生大得多的能量。眼下的首要任務(wù)非常明顯：應(yīng)實(shí)行可信的中期財政整頓政策，同時積極發(fā)掘一切可能有效刺激短期經(jīng)濟(jì)增長的措施。 如果全球復(fù)蘇步履蹣跚，影響將是廣泛的。如果政策制定者能夠針對這些首要任務(wù)，大膽行動、共同行動、立刻行動，信心是可以得到恢復(fù)的，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將能夠持續(xù)
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