有色行業(yè)：整體業(yè)績(jī)向好細(xì)分品種有分化
本報(bào)告關(guān)注點(diǎn)：
2011年上半年有色上市公司總體經(jīng)營(yíng)情況同比環(huán)比分析；
2011年上半年細(xì)分金屬行業(yè)及個(gè)股的經(jīng)營(yíng)情況分析；
投資策略：關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)龇A(yù)期較大，資源前景具有優(yōu)勢(shì)的低估值基本金屬類(lèi)股票。。
投資要
相關(guān)公司股票走勢(shì)
江西銅業(yè)30.71-0.62-1.98%云鋁股份8.05-0.17-2.07%錫業(yè)股份25.78-0.67-2.53%銅陵有色21.24-0.70-3.19%點(diǎn)：
金屬價(jià)格同比上漲，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 76.78%。。2011 年1-6 月，天相有色行業(yè)58 家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3410.58 億元，同比增長(zhǎng)28.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)181.72 億元，同比增長(zhǎng)76.78%；總體毛利率同比上升1.17 個(gè)百分點(diǎn)，至12.50%。有色行業(yè)收入增長(zhǎng)和盈利改善的主要原因是金屬價(jià)格的上漲。
2 季度盈利環(huán)比繼續(xù)加強(qiáng)。天相有色板塊58 家公司營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)30.85%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別環(huán)比增長(zhǎng)67.23%和61.35%。2 季度，由于貴金屬、銅、部分小金屬企業(yè)盈利的環(huán)比增長(zhǎng)，有色板塊盈利整體呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
細(xì)分品種業(yè)績(jī)分化。銅板塊：資源類(lèi)企業(yè)業(yè)績(jī)改善明顯，加工類(lèi)企業(yè)盈利能力下降。鋁板塊：電力成本的上升吞噬掉上游冶煉企業(yè)的利潤(rùn)；而鋁價(jià)的上升則使得加工類(lèi)企業(yè)盈利能力削弱。
鉛鋅板塊：由于汽車(chē)景氣下降及國(guó)內(nèi)鉛酸電池整頓，需求的下降使鉛鋅冶煉企業(yè)庫(kù)存增加，從而導(dǎo)致大量的資產(chǎn)減值損失是業(yè)績(jī)不佳的原因。貴金屬：受益于黃金、白銀等價(jià)格的上漲，盈利能力穩(wěn)健成長(zhǎng)。小金屬：業(yè)績(jī)分化明顯，稀土、鎢等受到國(guó)家管制，價(jià)格大幅上漲，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)也快速增長(zhǎng)；鋰則由于產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格下跌，拖累了相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/FONT>
前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增比例超75%。截至到目前，有色行業(yè)中共有29 家公司公布了2011 年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)增22 家、預(yù)平3 家、預(yù)降3 家、預(yù)虧1 家，預(yù)增比例達(dá)75.86%。
投資建議。經(jīng)過(guò)股價(jià)的持續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為有色股的風(fēng)險(xiǎn)已進(jìn)一步釋放，我們建議投資者關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)龇A(yù)期較大，資源前景具有優(yōu)勢(shì)的低估值基本金屬類(lèi)股票：銅陵有色（000630）、錫業(yè)股份（000960）、江西銅業(yè)（600362）、云鋁股份（000807）。
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