有色金屬價格飆漲 流動性寬松預(yù)期或致制造業(yè)兩頭受氣
多國央行近期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)期流動性將繼續(xù)放松，全球大宗商品市場隨之上揚。分析人士擔(dān)心，目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，流動性寬松將抬高原材料成本，短期內(nèi)將損害制造業(yè)的利潤空間。
有色金屬價格飆漲
中國人民銀行11月30日晚宣布，從12月5日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。與此同時，美聯(lián)儲決定與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行采取協(xié)調(diào)行動，向市場提供流動性。大央行之間現(xiàn)有的美元互換利率下調(diào)50個基點，于2011年12月5日開始生效。
此舉被市場解讀為全球七大央行集體托市。此次我國央行下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個百分點，將釋放4000多億元的流動性。
分析人士認(rèn)為，外圍經(jīng)濟持續(xù)惡化以及持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控帶來經(jīng)濟短期快速下滑的擔(dān)憂，10月份匯豐PMI指數(shù)也顯示經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)向收縮，政策需要對此做出反應(yīng)，放松信貸控制應(yīng)是首選之策。11月信貸投放不及預(yù)期，下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率可以提高商業(yè)銀行的流動性及放貸能力和積極性，未來仍將會繼續(xù)下調(diào)2-3次。
而中金公司報告稱，明年春節(jié)在1月份，屆時對流動性需求較大，同時，央票和回購的到期量小，可能面臨流動性再次偏緊的局面，因此央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性較大。
在貨幣政策寬松利好刺激下，金屬商品市場出現(xiàn)大幅反彈，其中倫銅漲5.62%，倫鋁漲5.48%。A股市場，有色板塊則出現(xiàn)強勁反彈。
華泰證券認(rèn)為，此輪金屬價格反彈是受全球流動性寬松的推動。流動性可以支撐金屬價格的反彈，但其反彈的可持續(xù)性更多由其商品屬性決定。
而信達(dá)證券范海波認(rèn)為，多國央行聯(lián)合降低互換利率旨在幫助促進各國國內(nèi)經(jīng)濟活動，緩解金融市場不良情緒，這對以美元定價且受全球流動性影響較大的大宗商品構(gòu)成利好，有利于基本金屬市場的短期反彈。
制造業(yè)或兩面受壓
但分析人士擔(dān)心，市場對流動性松動預(yù)期，可能會導(dǎo)致原來已經(jīng)下滑的原材料價格止跌。從而對制造業(yè)帶來成本壓力。
數(shù)據(jù)顯示，12月1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，環(huán)比回落1.4個百分點。這是PMI自2009年3月份以來首次回落到枯榮以下，顯示出經(jīng)濟增速回落趨勢仍將延續(xù)。
受到來自歐美以及中國的商品需求下降的影響，大宗商品價格已經(jīng)在整體走弱。以鐵礦石為例，在過去幾個星期中價格出現(xiàn)明顯下跌。動力煤以及一些小金屬也都出現(xiàn)需求大大減弱的現(xiàn)象。
標(biāo)準(zhǔn)銀行集團大宗商品策略主管魏文德11月底曾表示，由于歐美經(jīng)濟不景氣，市場缺乏增長推動力，基礎(chǔ)金屬、鐵礦石和原油等大宗商品在未來三個月內(nèi)都不會有好的表現(xiàn)。
但貨幣寬松預(yù)期有望改變原材料下行趨勢。分析人士認(rèn)為，在寬松預(yù)期下，鐵礦石、原油、基礎(chǔ)金屬將在未來一年內(nèi)有較好的行情走勢。
對此，華創(chuàng)證券分析師劉建民認(rèn)為，寬松預(yù)期將讓原本已經(jīng)下跌的鐵礦石價格企穩(wěn)，甚至上升，這將對包括鋼鐵在內(nèi)的制造行業(yè)產(chǎn)生不利影響。
鋼鐵行業(yè)今年三季度以來，行業(yè)景氣下滑，下游基礎(chǔ)建設(shè)投資減少，導(dǎo)致鋼鐵需求萎縮，鋼鐵價格下滑，鋼廠減產(chǎn)。如果原材料價格上漲將進一步加劇行業(yè)困難。
此外，化工行業(yè)同樣如此，石油價格上漲、電價提高都將增加化工企業(yè)的生產(chǎn)成本，削弱行業(yè)利潤空間。
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