有色金屬行業(yè):繼續(xù)推薦黃金板塊
基本金屬:基本金屬板塊上周繼續(xù)下跌。期貨價(jià)格繼續(xù)全面下調(diào),基本面上依然疲軟。而更多是宏觀面負(fù)面消息的推動(dòng),上周?chē)?guó)內(nèi)不佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及歐洲選舉的亂局疊加推動(dòng)了下跌�；窘饘侔鍓K的波動(dòng)仍然遵循自上而下的特征,但我們?nèi)匀粓?jiān)持自上而下的觀點(diǎn)。
黃金及貴金屬:黃金股上周大幅跑贏板塊和指數(shù),我們自從5月初便開(kāi)始推薦黃金板塊,并建議提高黃金股的配置水平,并在5月推薦組合中黃金股的比重高達(dá)35%。重申觀點(diǎn):從長(zhǎng)期來(lái)看,黃金牛市的根基在于全球貨幣的泛濫,這點(diǎn)目前、短期內(nèi)不會(huì)改變。中期的決定因素在于流動(dòng)性的預(yù)期,這點(diǎn)目前來(lái)看仍然方向不明。而短期,則明顯受到宏觀面的擾動(dòng),避險(xiǎn)并未讓黃金受益,更多的體現(xiàn)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征。從操作上講,金價(jià)上周基本確立了底部,但如果希臘真正退出歐元區(qū),則仍然存在下跌的空間。但黃金自1900美元高點(diǎn)以來(lái)下跌已經(jīng)超過(guò)21%,接近08年金融危機(jī)最為嚴(yán)重的時(shí)候。而此時(shí)與當(dāng)時(shí)相比,市場(chǎng)的準(zhǔn)備無(wú)疑充分許多。因此,我們認(rèn)為黃金下行的空間有限。股票方面,相關(guān)個(gè)股更為安全,從中金和山金近期的動(dòng)作來(lái)看,估值方面似乎不應(yīng)該完全不考慮資產(chǎn)注入的估值溢價(jià)。我們重申建議當(dāng)下階段可以適當(dāng)提高黃金股的配置水平,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業(yè)。
稀有小金屬:稀土板塊經(jīng)過(guò)二次上漲后短期進(jìn)入休整,消息面低于預(yù)期,稀土發(fā)票并未如期試點(diǎn)。新一輪的上漲需要等待基本面二季度的業(yè)績(jī)情況以及稀土發(fā)票、收儲(chǔ)政策等的兌現(xiàn)。投資者可選擇獲利了結(jié)或基于長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)繼續(xù)持有包鋼稀土。小金屬板塊繼續(xù)堅(jiān)持我們此前"沒(méi)有獨(dú)立行情"的判斷,板塊上仍然是稀土的影子板塊。短期沒(méi)有太明顯機(jī)會(huì),標(biāo)配。選擇儲(chǔ)量稀有,供給收縮彈性大的品種。
有色金屬新材料:上周我們著重提示了稀土永磁板塊中科三環(huán)外個(gè)股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì),并推薦了銀河磁體,其位列上周有色板塊漲幅榜第二。另外繼續(xù)看好高端鋁加工材代表利源鋁業(yè),因其小非減持接近尾聲且業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。長(zhǎng)期仍然重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁、高端鋁加工材中的低估值高增長(zhǎng)品種。
投資組合建議:上周大盤(pán)回調(diào),我們推薦的黃金板塊表現(xiàn)較好。我們重申4月以來(lái)推薦加倉(cāng)的黃金板塊和有業(yè)績(jī)的新材料品種。行業(yè)繼續(xù)標(biāo)配。
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