金屬市場(chǎng)疲弱 中國(guó)再接"救市"重?fù)?dān)？
據(jù)6月25日?qǐng)?bào)道，中國(guó)在收拾歐債問(wèn)題給金屬市場(chǎng)留下的“爛攤子”方面頗有心得，盡管中國(guó)對(duì)有些金屬價(jià)格的推動(dòng)已力不從心。
有色一蹶不振
由于再次受到歐債危機(jī)的影響，國(guó)際有色金屬價(jià)格在今年前半年遭遇了滑鐵盧。倫敦三個(gè)月期銅的價(jià)格2月上旬達(dá)到8765美元/噸的相對(duì)高位后就一蹶不振，雖然其4月初反抽至每噸8700美元附近，但之后出現(xiàn)加速下滑，至6月下旬，其價(jià)格最低更一度跌破7300美元/噸，達(dá)到該金屬價(jià)格的半年來(lái)新低。LME有色金屬家族的其他5位成員的表現(xiàn)也和銅價(jià)如出一轍甚至更糟，1月末、2月初以來(lái)，倫敦三個(gè)月期鋅的價(jià)格已下跌超過(guò)18%，三個(gè)月鋁和鉛的價(jià)格都分別下滑逾20%，三個(gè)月鎳和錫的跌幅甚至達(dá)到27%和30%。
這些市場(chǎng)的暴跌讓人回憶起去年8-9月國(guó)際金屬的大跳水，包括銅在內(nèi)的多種金屬價(jià)格在那短短兩個(gè)月內(nèi)急速回調(diào)了逾30%，今年新一波下滑被很多市場(chǎng)人士視為金屬市場(chǎng)弱勢(shì)的延續(xù)。而與此同時(shí)，一些金屬的價(jià)格似乎也到了適合買(mǎi)進(jìn)的低點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)銀行近期一份名為《金屬價(jià)格回歸預(yù)期》的報(bào)告就力挺部分“超跌”的金屬品種，該機(jī)構(gòu)指出，一旦需求復(fù)蘇，有色金屬中的鉛和錫將從基本面的改善中獲得提振，這種需求的復(fù)蘇很可能在今年晚些時(shí)候發(fā)生，并且結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)約束也會(huì)使得這種復(fù)蘇對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。然而，和銅不一樣的是，錫和鉛的價(jià)格正試圖尋找更多的支撐并回調(diào)至令許多冶煉廠無(wú)利可圖的水平之下。
從這一角度來(lái)看，后市錫和鉛等金屬的命運(yùn)，要么是二者在銅價(jià)過(guò)高以至于整體金屬市場(chǎng)恐慌的持續(xù)作用下有更多的下跌空間，要么就是錫和鉛的價(jià)格接近底部使得兩者在目前產(chǎn)生了買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。顯然在銅價(jià)已大幅下跌的今天，后一種情況發(fā)生的可能性較大，且中國(guó)因素似乎也為這些金屬潛在的反彈提供了有力支撐。
中國(guó)因素
比如鉛市場(chǎng)，由于鉛價(jià)前期的下跌，導(dǎo)致中國(guó)冶煉廠產(chǎn)能的減少，雖然目前還沒(méi)有產(chǎn)能削減的公告，但中國(guó)有色金屬[0.07 -4.35%]工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，原生鉛產(chǎn)量在今年前4個(gè)月減少0.9%，再生鉛產(chǎn)量減少2.2%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)同時(shí)表明，今年前5個(gè)月，鉛的總產(chǎn)量下降了5.2%。上述投行稱，顯然中國(guó)鉛的產(chǎn)量已在減少，故修改了中國(guó)2012年鉛產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，從9%降低至7%，鉛供給的減少以及全球市場(chǎng)供應(yīng)緊缺的可能性今年都在增加。
供應(yīng)緊張的同時(shí)，中國(guó)的鉛需求增長(zhǎng)依舊可觀。近幾個(gè)月來(lái)，中國(guó)的鉛酸蓄電池生產(chǎn)有所回升，與2011年同期相比，在第一季度增長(zhǎng)6.5%。盡管下游的銷(xiāo)售和訂單增長(zhǎng)并非同樣樂(lè)觀，然而市場(chǎng)或?qū)⒋嬖谵D(zhuǎn)機(jī)，鉛酸電池在鉛的消費(fèi)中占較大比例，而汽車(chē)行業(yè)在鉛酸電池的消費(fèi)中也有著重要地位。今年5月份中國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)售同比增加了16%，其中乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增加23%，1~5月汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量802萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.7%。標(biāo)準(zhǔn)銀行稱，如果中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量增加能夠得到持續(xù)，那么今年對(duì)中國(guó)精鉛消費(fèi)量（11%）和全球（4.5%）消費(fèi)量增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)仍可實(shí)現(xiàn)。
不過(guò)，除了以上品種之外，中國(guó)因素在推動(dòng)很多金屬價(jià)格方面暫時(shí)已無(wú)能為力，像銅、鋅、鎳等皆是如此。標(biāo)準(zhǔn)銀行指出，由于中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)的下游庫(kù)存過(guò)高，并且很可能尚未見(jiàn)頂，故可能需要等到銅材和成品的相對(duì)過(guò)剩部分被消耗，才能說(shuō)明需求得到改善，這種預(yù)期中的需求改善將需要一些時(shí)間來(lái)滲透到精銅市場(chǎng)，從而使得充裕的精銅庫(kù)存開(kāi)始下行。該投行預(yù)計(jì)，中國(guó)今年的銅材產(chǎn)量將增長(zhǎng)17%，銅材庫(kù)存將抑制需求復(fù)蘇，中國(guó)今年銅需求的增長(zhǎng)將從6.5%降至5.5%。預(yù)計(jì)中國(guó)精煉鋅的產(chǎn)出在經(jīng)歷了2011和2012年的低增長(zhǎng)之后，明年會(huì)大幅增加，所以中國(guó)的動(dòng)向?qū)⒃诿髂暝俅螌?dǎo)致全球精煉鋅市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩。同時(shí)，鎳市可能成為目前基本金屬中最差的市場(chǎng)，這也在近期LME市場(chǎng)上所建立的大量空頭頭寸中得到了印證。
上述投行表示，就基本金屬的價(jià)格而言，隨著當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間的收窄，2012年的金屬實(shí)際均價(jià)正逐日下滑。歐洲政治的走向確定了金屬價(jià)格在中短期內(nèi)是否還有進(jìn)一步下跌的空間，而與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)此做出的回應(yīng)仍是長(zhǎng)期價(jià)格中的關(guān)鍵因素。
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