稀土準(zhǔn)入新規(guī)將出 九省聯(lián)動(dòng)監(jiān)管
日前國(guó)土部牽頭召開(kāi)的“九省(區(qū))20市(州)稀土開(kāi)發(fā)監(jiān)管聯(lián)動(dòng)聯(lián)席會(huì)議”上獲悉，國(guó)土部、工信部、商務(wù)部等多個(gè)主管部門(mén)正在擬定針對(duì)稀土采礦權(quán)的新的“準(zhǔn)入條件規(guī)定”。目前討論稿已擬定完畢，將于近期以文件形式下發(fā)執(zhí)行。
記者了解到，為了保護(hù)環(huán)境和優(yōu)化稀土資源開(kāi)采，上述討論稿中除了對(duì)礦山資源量和規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定外，還將對(duì)申請(qǐng)采礦權(quán)的生產(chǎn)企業(yè)設(shè)立主營(yíng)業(yè)務(wù)收入必須超過(guò)10億元的“高門(mén)檻”。這意味著除了生產(chǎn)和加工以外，作為稀土產(chǎn)業(yè)鏈源頭的礦山開(kāi)采環(huán)節(jié)開(kāi)始逐步向大企業(yè)傾斜，一批不合規(guī)的中小礦山和開(kāi)采加工企業(yè)將被淘汰。
“全國(guó)稀土采礦權(quán)將減少到65個(gè)，稀土礦山多、小、散、亂等局面將有所改觀�！眹�(guó)土部副部長(zhǎng)汪民在此次聯(lián)席會(huì)議上對(duì)記者表示，隨著中鋁公司、中國(guó)五礦等大型國(guó)有企業(yè)收購(gòu)或兼并了部分稀土開(kāi)采和冶煉分離企業(yè)，大企業(yè)主導(dǎo)稀土產(chǎn)業(yè)的格局正在形成。他同時(shí)稱(chēng)，稀土開(kāi)采準(zhǔn)入條件正在進(jìn)一步深化為《稀土礦產(chǎn)采礦權(quán)準(zhǔn)入條件規(guī)定》，即將以文件形式下發(fā)執(zhí)行。
記者從權(quán)威渠道獲悉，上述新標(biāo)準(zhǔn)的討論稿中，將對(duì)企業(yè)規(guī)模、采礦權(quán)設(shè)置、采礦權(quán)申請(qǐng)人、采礦權(quán)人資金實(shí)力、退出機(jī)制以及安全、環(huán)保、土地等方面有嚴(yán)格限制條件，適用于稀土采礦權(quán)新立、轉(zhuǎn)讓、變更擴(kuò)大礦區(qū)范圍等行為，以及申請(qǐng)獲得稀土采礦權(quán)、企業(yè)兼并重組等。
上述討論稿稱(chēng)，新設(shè)離子型稀土采礦權(quán)的礦區(qū)查明資源量應(yīng)不小于1萬(wàn)噸，原生礦型稀土(輕稀土)采礦權(quán)的礦區(qū)的查明資源量應(yīng)不小于6萬(wàn)噸。礦山規(guī)模方面，新建離子型稀土礦山企業(yè)規(guī)模應(yīng)不小于500噸；原生礦型稀土礦山企業(yè)規(guī)模應(yīng)不小于3000噸。
討論稿中還特別明確了“采礦權(quán)申請(qǐng)人資格”，應(yīng)當(dāng)是具有勘查開(kāi)采礦產(chǎn)資源經(jīng)歷，在資源所在地設(shè)有獨(dú)立企業(yè)法人，具備稀土開(kāi)采、冶煉分離或應(yīng)用技術(shù)研發(fā)能力，年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)10億元以上(其中深加工年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到5億元以上)的大型企業(yè)。
廣晟有色：資產(chǎn)注入是必由之路 業(yè)績(jī)釋放有待時(shí)日
廣晟有色是2009 年初由廣東廣晟集團(tuán)借殼ST 聚酯而來(lái),公司業(yè)務(wù)由化纖類(lèi)轉(zhuǎn)為礦產(chǎn)開(kāi)發(fā),以鎢精礦和稀土為主。2009 年廣晟有色歸屬上市公司利潤(rùn)2825 萬(wàn)元,扣除非經(jīng)常性損益后盈利738 萬(wàn)元,EPS 0.11 元,扣除非經(jīng)常性損益后EPS 0.03 元。
2010 年一季度盈利833 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)527%,EPS 0.03 元。
公司業(yè)務(wù)分礦產(chǎn)和進(jìn)出口貿(mào)易,其中2009 年進(jìn)出口貿(mào)易收入占總收入1/3,這部分業(yè)務(wù)毛利率只有8%,礦產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率能達(dá)到21%。
通過(guò)與同類(lèi)公司:章源鎢業(yè)和包鋼稀土相對(duì)比,在鎢精礦業(yè)務(wù)方面毛利水平與章源鎢業(yè)相當(dāng),但稀土業(yè)務(wù)毛利低于包鋼稀土,其中主要一個(gè)原因是礦石成本較高。另外公司三費(fèi)比例較高,尤其管理費(fèi)用一項(xiàng)高于章源鎢業(yè)和包鋼稀土以及行業(yè)平均水平,導(dǎo)致盈利水平不高。
公司大股東廣晟有色集團(tuán)有較多的銅、錫、鉭等資源,未來(lái)注入上市公司的可能性很大,而且以廣晟有色目前的鎢、稀土儲(chǔ)量來(lái)看,難以支撐公司的長(zhǎng)期發(fā)展。短期而言,珠江礦業(yè)是公司重點(diǎn)的收購(gòu)對(duì)象。若收購(gòu)成功,公司鎢礦產(chǎn)量和儲(chǔ)量可翻倍。2006-2008年珠江礦業(yè)平均年銷(xiāo)售收入約1.19 億元,凈利潤(rùn)4260 萬(wàn)元,是一塊比較優(yōu)良的資產(chǎn)。
我們以樂(lè)觀的假設(shè),2010 年四季度能完成對(duì)珠江礦業(yè)的收購(gòu),2011年可為公司貢獻(xiàn)銷(xiāo)售收入1.23 億,凈利潤(rùn)3500 萬(wàn)元,即廣晟有色2011 年攤薄后EPS 約為0.265 元。通過(guò)與章源鎢業(yè)和包鋼稀土對(duì)比,廣晟有色2011 年的動(dòng)態(tài)PE、PB、PS 都高于同類(lèi)公司,當(dāng)然更高于有色板塊的整體估值水平,我們給予“中性”評(píng)級(jí)。
五礦發(fā)展：鋼鐵市場(chǎng)景氣推升業(yè)績(jī) 央企整合是亮點(diǎn)
投資建議：我們預(yù)計(jì)2010-2012 年公司EPS 分別為0.67 元、0.85 元和0.95 元。2010 年上半年鋼鐵市場(chǎng)價(jià)量齊升為公司經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了良好的行業(yè)環(huán)境，業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)歷2009 年低迷之后正逐步恢復(fù)到正常水平。公司積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以減少環(huán)境波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，央企整合為公司發(fā)展?fàn)I造了想象空間。我們維持對(duì)公司"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。
中金嶺南：精耕細(xì)作終將開(kāi)花結(jié)果 合理價(jià)33元
業(yè)績(jī)符合預(yù)期公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均小幅增長(zhǎng)，一方面主營(yíng)產(chǎn)品鉛鋅價(jià)格大幅下降導(dǎo)致原有業(yè)務(wù)營(yíng)收減少，而報(bào)告期公司收購(gòu)Perilya52%股權(quán)，合并營(yíng)收增加。隨著行業(yè)逐步走出低谷，鉛鋅價(jià)格大幅回升，公司盈利也逐漸好轉(zhuǎn)。每股收益0.40元，略低于此前預(yù)測(cè)的0.43元，基本符合預(yù)期。
成功布局海外鉛鋅資源，未來(lái)海外資源整合有望加速1、低成本收購(gòu)世界級(jí)礦山。公司以2億元現(xiàn)金收購(gòu)了澳大利亞礦業(yè)上市公司Perilya 50.1%股份，配股后增加到52%，控制的權(quán)益金屬量近200萬(wàn)噸。年礦石處理量為280萬(wàn)噸，年精礦產(chǎn)能最高可達(dá)30萬(wàn)噸金屬量。2、與加拿大泰克公司(Teck)設(shè)立合資公司，合作勘探愛(ài)爾蘭波利納拉克項(xiàng)目(Ballinalack)。公司持有合資公司40%的股權(quán)，波利納拉克項(xiàng)目擁有五個(gè)勘探許可證，總勘探面積169平方公里，控制的鉛鋅鉛鋅金屬量約56萬(wàn)噸。3、繼續(xù)推進(jìn)占領(lǐng)海外資源的戰(zhàn)略，加速資源整合。利用控股子公司佩利雅地處澳洲的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮其海外平臺(tái)的積極作用，爭(zhēng)取在世界范圍內(nèi)進(jìn)一步獲取有價(jià)值的有色金屬資源項(xiàng)目。
收購(gòu)整合Perilya公司非常成功國(guó)內(nèi)公司收購(gòu)海外資源往往在后續(xù)經(jīng)營(yíng)上以失敗告終，公司在控股Perilya后掌握了實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)，Perilya經(jīng)營(yíng)狀況煥然一新。(1)公司以"內(nèi)保外貸"方式擔(dān)保佩利雅融資5000萬(wàn)美元回購(gòu)其白銀資源；(2)支持佩利雅配股籌資5520萬(wàn)澳元加大其內(nèi)部資源的開(kāi)發(fā)力度，主要用于：Broken Hill北礦區(qū)的探礦；昆士蘭的Mount Oxide銅鈷礦的探礦；印尼金銅礦的探礦；未來(lái)進(jìn)一步探礦前景相當(dāng)廣闊。(3)關(guān)于佩利雅公司的包銷(xiāo)協(xié)議，鉛已于2009年到期，鋅于2010年到期，但僅僅是金屬供應(yīng)量的協(xié)議，價(jià)格與市場(chǎng)一樣，對(duì)公司盈利沒(méi)有任何影響。后續(xù)的套保策略在公司的主導(dǎo)下會(huì)更加靈活，將充分享受價(jià)格上漲的收益。公司的諸多措施激活了佩利雅的經(jīng)營(yíng)，2009年2月收購(gòu)后至年底共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3108萬(wàn)澳元。
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