有色金屬：美聯(lián)儲寬松預(yù)期再起 看好黃金板塊
價格走勢回顧:上周美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示預(yù)計有進(jìn)一步貨幣寬松的政策,中國8月匯豐制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)不佳,也讓市場對中國進(jìn)一步放寬措施寄以期望。受此提振,金屬價格大幅上漲,其中金銀貴金屬打破多月震蕩區(qū)間,大幅飆漲至階段性高點(diǎn)。上周LME3月期,銅/鋁/鉛/鋅/鎳/錫分別上漲1.3%/3.2%/4.0%/4.6%/5.4%/13.0%。上周國際現(xiàn)貨黃金收于1670.55美元/盎司,周上漲3.4%,創(chuàng)5個月來最高。上周主要黃金ETF持倉量上升12.25噸。小金屬方面:中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格保持不變,下游稀土氧化物:氧化鈰/氧化鑭分別下跌1.4%/1.4%,氧化鐠釹價格上漲0.8%。我們跟蹤的其余小金屬中,海綿鈦/銠價格分別下跌2.7%/1.9%,鈦精礦/鍺價格分別上漲1.2%/1.4%,其余價格不變。
有色股票走勢回顧:上周有色行業(yè)指數(shù)(申萬)周漲幅0.08%,跑贏滬深300指數(shù)1.63個百分點(diǎn),在申萬23個一級行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中排名第8。上周漲幅前三的有色股票分別是中鋼吉炭/方大碳素/*ST鋅業(yè),漲幅分別為17.51%/10.28%/6.06%。上周跌幅前三的有色股票分別是魯豐股份/中孚實(shí)業(yè)/中科三環(huán),跌幅分別為5.04%/3.90%/3.74%。
國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和流動性:根據(jù)數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit上周公布的全球主要經(jīng)濟(jì)體的8月制造業(yè)PMI初值,美國為51.9,好于預(yù)期;歐元區(qū)為47.5,連續(xù)13個月處于榮枯線之下;德國和法國分別為45.1、。46.2,環(huán)比均有所上升,其中法國創(chuàng)下4個月高點(diǎn)。中國方面,匯豐8月制造業(yè)PMI初值為47.8,創(chuàng)下9個月來新低,其中新出口訂單創(chuàng)41個月最低。流動性方面,澳洲聯(lián)儲8月利率決議維持利率在3.5%不變,美聯(lián)儲公布的最新政策會議紀(jì)要再次強(qiáng)烈暗示準(zhǔn)備采取新措施推動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中國方面,央行上周啟動天量逆回購,合計達(dá)到2200億元,主要是由于外匯占款少以及公開市場資金到期等原因。
我們的觀點(diǎn):本周美聯(lián)儲寬松預(yù)期再起,激勵風(fēng)險資產(chǎn)價格上行,但鑒于當(dāng)前陸續(xù)出臺的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟,工業(yè)金屬等周期品價格預(yù)計難有很強(qiáng)上行動力。若美聯(lián)儲確實(shí)出臺QE3,我們最為看好的是貴金屬價格的上行空間。整體而言,未來2個月我們對有色板塊整體維持謹(jǐn)慎,相對看好的依然是低估值的黃金板塊,以及未來基本面面臨改善的小金屬公司,如東方鋯業(yè),云南鍺業(yè)等。
本周關(guān)注焦點(diǎn):全美國第二季度GDP年率終值;伯南克于全球央行行長會議發(fā)表演講;美聯(lián)儲發(fā)布褐皮書;日本8月制造業(yè)PMI。
風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行,歐債危機(jī)惡化,金屬價格下跌風(fēng)險.
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