金銀價格齊飆升 有色再當(dāng)反彈“急先鋒”
“金九銀十”似乎悄然來臨。
周五，A股出現(xiàn)驚天長陽，“打雞血般”的飆漲再次點(diǎn)燃整個市場的做多熱情，資金蜂擁而入，徹底激活各大權(quán)重板塊。在各類小金屬齊上漲、金銀價不斷創(chuàng)階段新高的背景下，之前一直調(diào)整的有色金屬自然成為資金主選的板塊。
憶往昔，“煤飛色舞”引領(lǐng)大盤反擊的經(jīng)典戰(zhàn)局歷歷在目。如今在連跌4月后，市場反彈苗頭初現(xiàn)，此次有色金屬將扮演怎樣的角色，我們將為投資者深入剖析。
歷史回眸
屢當(dāng)“救心丸”有色金屬三度舉起反彈大旗
如果要說A股每次反彈的領(lǐng)軍人物，有色金屬“急先鋒”的地位可謂舍我其誰！
2010年國慶行情，有色金屬上演“王者歸來”，聯(lián)袂各大權(quán)重板塊讓滬指實(shí)現(xiàn)2600點(diǎn)到3000點(diǎn)的翻越；2011年年初，雖然股指反彈遜于2010年國慶時的瘋狂，但有色金屬發(fā)動的300余點(diǎn)漲幅還是讓人感到振奮；而今年，當(dāng)滬指跌破2132點(diǎn)創(chuàng)出階段新低時，有色金屬再次站出來，與煤炭板塊合力帶領(lǐng)大盤走出低迷。
眼下，有色金屬再次出動，滬指一日之內(nèi)便重回2100點(diǎn)，有色又一次引領(lǐng)反彈行情已是初現(xiàn)苗頭。
2010年：金屬價格誘發(fā)盛宴
2010年4月，股指期貨正式上線推出交易，讓股指處在3100點(diǎn)以上的大盤遭遇一記悶棒，隨著3000點(diǎn)、2800點(diǎn)、2600點(diǎn)迅速告破，7月初滬指已跌至當(dāng)年的最低點(diǎn)2319點(diǎn)，市場人氣低迷之極。此后，“7翻身”行情未能持續(xù)太久，市場又陷入一片沉寂。
當(dāng)年國慶前夕的9月30日，滬指大漲1.72%，不過量能未有效放大，做多資金依舊偏保守。而在國慶大假后，股指上演脈沖式暴漲，短短25個交易日，滬指從2600點(diǎn)漲至最高的3186.72點(diǎn)，最大漲幅超過20%。
有色金屬成為發(fā)起這一輪上漲行情絕對的主導(dǎo)。據(jù)IFIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)年9月30日至10月16日期間，中色股份、廣晟有色以及紫金礦業(yè)3只個股漲幅均超過50%，漲幅分別高達(dá)74.97%、74.86%以及53.74%，而西部礦業(yè)、金鉬股份、辰州礦業(yè)等有色金屬個股漲幅也同樣靠前，最終推動市場快速前行。
記者注意到，當(dāng)時有色金屬之所以成為市場的領(lǐng)漲者，主要還是因為國慶期間金屬價格上漲以及受不斷創(chuàng)出新高的金價刺激。當(dāng)時，黃金的持有成本很低，而美國國債的收益率顯得毫無競爭力，加上通脹預(yù)期強(qiáng)烈，導(dǎo)致黃金價格不斷走高，為紫金礦業(yè)、山東黃金及中金黃金節(jié)后猛漲埋下了伏筆。
漲幅最大的稀土類個股，則是受到當(dāng)年稀土行業(yè)的整合加速這一利好因素的影響。由于各項政策頻頻出臺，規(guī)范了開采和供給，在很難獲批新的稀土冶煉和分離項目的情況下，稀土需求呈上升趨勢，營造了價格上漲的預(yù)期。
2011年：有色再次引領(lǐng)激情
2011年首個交易日，有色金屬和煤炭板塊分別上漲2.53%和2.71%，“煤飛色舞”出現(xiàn)啟動苗頭，并在1月底正式爆發(fā)，配合高送轉(zhuǎn)行情，助大盤止跌回升。
當(dāng)年1月27日至2月14日，僅8個交易日，滬指由最低的2677點(diǎn)迅速漲至最高的2906點(diǎn)，量能逐步放大，也吸引了不少資金接力炒作，隨后稍有歇息，滬指終于在3月7日摸及3000點(diǎn)。
據(jù)統(tǒng)計，1月27日至3月7日，廣晟有色、煉石有色以及金鉬股份漲幅都在30%之上，辰州礦業(yè)、中色股份漲幅也排名前列，有色金屬板塊整體表現(xiàn)優(yōu)異，加之煤炭股助陣，使得滬指很快站回3000點(diǎn)。
不過，受兩大因素制約，當(dāng)時有色金屬上漲仍略顯乏力：首先，A股市場受到宏觀調(diào)控的影響，加上流動性收緊，導(dǎo)致投資者對未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期不太樂觀，而當(dāng)時公布的PMI指數(shù)出現(xiàn)了5個月以來的首次下降，也加大了擔(dān)憂情緒，因此做多資金參與度有限；其次，2010年國慶行情后，國內(nèi)貨幣政策已進(jìn)行了調(diào)整，從適度寬松變?yōu)榉�(wěn)健，期間央行多次提高利率和存準(zhǔn)率，收縮流動性的意圖十分明顯。沒有流動性的支撐，有色金屬多只個股實(shí)現(xiàn)20%以上漲幅已實(shí)屬不易。
2012年：美歐寬松激活行情
今年初幾乎復(fù)制了去年的景象。1月6日，當(dāng)滬指盤中創(chuàng)出2132點(diǎn)階段新低時，幾乎沒有人會想到一場反擊戰(zhàn)將悄然打響。1月7日，滬指大漲2.89%，成交金額不足700億元，多數(shù)資金還未完全反應(yīng)，1月8日，滬指再漲2.69%，成交金額猛增至900億元以上，死寂的市場開始復(fù)活。
如同2011年，股指在坎坷中穩(wěn)定上行，2月27日，滬指最高已經(jīng)逼近2500點(diǎn)，從1月6日起的32個交易日里，上漲超過300點(diǎn)，漲幅達(dá)到13.9%。
不出意外，這次將大盤喚醒的依舊是有色金屬和煤炭。在這32個交易日里，廣晟有色漲幅達(dá)到70.15%，盛達(dá)礦業(yè)漲幅達(dá)到60.71%；興業(yè)礦業(yè)、西藏礦業(yè)、中色股份等則形成第二梯隊，帶動整個板塊前行。
與前幾次不同，這次有色金屬價格尚處于低迷狀態(tài)，刺激股價上行完全靠的是外圍力量。當(dāng)時，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退的威脅，美歐等國再掀寬松浪潮，美聯(lián)儲開啟了新一輪政策寬松閘門，將現(xiàn)行“零利率”政策的執(zhí)行期限推遲到2014年年底，并表示必要時將啟動第三輪量化寬松政策。與此同時，新興經(jīng)濟(jì)體也紛紛“去貨幣緊縮”，而國內(nèi)一季度信貸投放改善之前偏緊的流動性，這些因素共同刺激資源類股票復(fù)活，最終走出一波行情，令大盤起死回生。
本周五，滬指放量暴漲3.7%，有色金屬、煤炭板塊再度崛起。有小金屬價格上漲、金價突破1700美元/盎司以及銀價創(chuàng)新高等因素支撐，有色金屬重塑王者之路值得期待。
行業(yè)現(xiàn)狀
寬松預(yù)期暖風(fēng)吹黃金白銀價齊飛
現(xiàn)貨黃金價格突破1700美元/盎司的意義非凡；白銀屢創(chuàng)新高也成為期貨市場新的明星。經(jīng)歷了一季度的低迷后，金價、銀價近期猛烈的上漲勢頭吸引了市場目光。
金銀價格的不斷走高，不僅僅對期貨市場、黃金定投等投資產(chǎn)品產(chǎn)生影響，也會對A股市場“沾金戴銀”的上市公司帶來新一輪投資機(jī)會。當(dāng)然，風(fēng)景不只是貴金屬獨(dú)好，以鍺為首的稀有金屬價格上漲勢頭同樣迅猛，有色金屬板塊整體的機(jī)會或許已經(jīng)到來。
黃金價格突破1700美元/盎司
本周，沉寂已久的黃金價格在盤中以持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢沖破1700美元/盎司，打破了市場的寧靜。歐洲央行本周四公布了備受矚目的購債計劃細(xì)節(jié)，計劃針對歐元區(qū)二級國債市場進(jìn)行無限量沖銷式的國債購買，購買對象主要為到期期限在3年以下的國債。債務(wù)危機(jī)可能緩解的前景給了黃金突破的機(jī)會，周四，黃金現(xiàn)貨成功突破1700美元/盎司的整數(shù)關(guān)口。
在歐央行表態(tài)籌備新債券購買計劃后，美聯(lián)儲也釋放出寬松信號，市場對歐美同步量化寬松的預(yù)期增強(qiáng)，黃金價格受到提振，COMEX期金同樣走出上漲行情。
北京中期期貨研究員陳旭分析表示，寬松的貨幣環(huán)境、制造業(yè)的萎靡不振已成為未來一段時期世界經(jīng)濟(jì)的基本格局，避險需求以及流動性的寬松為貴金屬價格走高提供了契機(jī)。貴金屬有望繼續(xù)成為投資者避險以及保值的首選，黃金牛市的格局不會改變。
德邦證券有色金屬分析師蔡培培認(rèn)為，雖然目前黃金板塊相對滬深300的估值溢價率在110%左右，但是和2010年10月份最高為220%的估值溢價率相比，現(xiàn)在的估值是2009年以來的最低區(qū)域，未來黃金股有望隨黃金價格上漲而上漲。
現(xiàn)貨白銀創(chuàng)新高
金價上漲，白銀也不甘落后。經(jīng)過連續(xù)上漲，目前倫敦現(xiàn)貨白銀已漲至32美元/盎司附近，創(chuàng)出新高。
華泰長城期貨指出，美聯(lián)儲主席伯南克上周演講時明確擬采取 “有力行動”，這進(jìn)一步提高了9月推出寬松政策的預(yù)期。伯南克講話之后，COMEX銀價在8月31日急劇上行，日漲幅高達(dá)3.52%，政策面的利好直接導(dǎo)致了滬銀市場本周一的跳空高開。從中長期來看，白銀市場前景將是光明的。
一不愿具名的券商分析師告訴記者，“白銀大多是在冶煉鉛鋅礦和銅礦時伴生而來，對于從事鉛鋅和銅冶煉的企業(yè)來說，伴生的白銀對公司利潤可能會有影響�！痹摲治鰩熖岬剑热缃縻~業(yè)買來的銅礦，只計價銅元素部分，這樣銅礦里的白銀這一塊利潤就比較高。而像馳宏鋅鍺和中金嶺南這類有自己礦產(chǎn)的上市公司，本來成本就比較低，后期白銀這一塊利潤也會比較高。
不過，有業(yè)內(nèi)人士也提示，由于冶煉環(huán)節(jié)存在一定生產(chǎn)周期，在產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的情形下，產(chǎn)品體量較大的公司有望獲取原料和產(chǎn)品結(jié)算價差帶來的超額收益。
鍺引領(lǐng)小金屬價格上漲
貴金屬連續(xù)上漲也帶動了基本金屬和小金屬復(fù)蘇，特別是某些稀有金屬，如鍺價近期已創(chuàng)出4個月來的新高。
對于鍺價的暴漲，萬聯(lián)證券分析師李偉峰告訴記者，“國內(nèi)近期鍺價攀升，與云南鍺業(yè)的大合同密切相關(guān)。從去年到今年，鍺價一直不景氣，市場供應(yīng)量減小。鍺作為一種小金屬品種，需求比較穩(wěn)定，云南鍺業(yè)又是國內(nèi)最大的鍺產(chǎn)品供應(yīng)商。前期，云南鍺業(yè)與漢能集團(tuán)簽訂了一份大合同，正是這份合同改變了市場供求關(guān)系，公司對外供應(yīng)量必然減少�；谶@種未來供求關(guān)系緊張的預(yù)期，推動了鍺價近期大漲。”
有市場人士稱，除鍺價大漲以外，其他小金屬價格也出現(xiàn)回升跡象，稀土各類產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定，如今已到“金九銀十”時點(diǎn)，在貴金屬率先啟動后，小金屬未來上漲預(yù)期升溫，一些稀有金屬公司的投資機(jī)會也將顯現(xiàn)。
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