民生加銀高位好“色”搏傻被坑苦 押注有色金屬反轉(zhuǎn)
當(dāng)金融屬性讓位于供需基本面，QE3也難以拯救有色金屬。10月至今，作為有色風(fēng)向標(biāo)的倫銅下跌超過(guò)7%，A股有色板塊也節(jié)節(jié)敗退。在年內(nèi)都難有起色的市場(chǎng)預(yù)期下，民生加銀基金演繹了一出“勇敢者游戲”，逆市殺入有色板塊。不過(guò)因?yàn)橛晏毂巢�，損失較重。
逆市“好色”不惜重金押注
“色”字頭上一把刀，此言不虛。持續(xù)不振的需求，直接引發(fā)了A股有色金屬板塊指數(shù)的價(jià)格下行壓力。盡管三季度還超漲上證綜指，但10月以來(lái)，有色金屬板塊指數(shù)重挫近9%，遠(yuǎn)弱于股指表現(xiàn)。
機(jī)構(gòu)集體減持加劇了有色板塊的下跌。剛剛披露的3季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)減持了50只有色股，持股市值相比二季度末減少267億元。僅有15只個(gè)股獲得7.8億元的小幅度增持。截至三季度末，機(jī)構(gòu)所持有色板塊的市值仍高達(dá)320.42億元。其中，公募基金持有58只個(gè)股，持股市值203.54億元。
民生加銀基金是個(gè)另類(lèi)。記者發(fā)現(xiàn)，3季度民生加銀旗下的民生加銀中證內(nèi)資資源主題、民生加銀景氣行業(yè)、民生加銀精選股票和民生加銀紅利回報(bào)等8只基金集體增持有色金屬板塊，持股市值由二季度末的5300萬(wàn)元激增至2.09億元，包鋼稀土、利源鋁業(yè)、煉石有色、盛達(dá)礦業(yè)和江西銅業(yè)等10只個(gè)股進(jìn)入持倉(cāng)籃子。
民生加銀對(duì)利源鋁業(yè)、煉石有色的增持，顯得最為激進(jìn)，持有市值超過(guò)億元。據(jù)悉，3季度民生加銀旗下的民生加銀內(nèi)需增長(zhǎng)、民生加銀精選、民生加銀穩(wěn)健成長(zhǎng)新購(gòu)入煉石有色，合計(jì)持股持有數(shù)量近240萬(wàn)股，截至3季度末的持有市值為3565萬(wàn)元；民生加銀紅利回報(bào)新進(jìn)入利源鋁業(yè)，持股量347.99萬(wàn)股，截至3季度末的持有市值為6632萬(wàn)元。
按三季度平均股價(jià)粗略測(cè)算，民生加銀進(jìn)入煉石有色、利源鋁業(yè)的大致成本分別在14.4元、18.6元左右。11月9日，兩股分別報(bào)收13.16元和17.46元，也就是說(shuō)，民生加銀可能已經(jīng)出現(xiàn)賬面虧損。
機(jī)構(gòu)悲觀民生加銀“死扛”
民生加銀為何舉全力逆市殺入有色個(gè)股？民生加銀基金公司在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“關(guān)于有色金屬板塊，在全球貨幣寬松的大環(huán)境下，看好資源的長(zhǎng)期價(jià)值，特別是中國(guó)特有的稀缺資源、貴金屬，如稀土、黃金等。事實(shí)上，盡管資源股短期的波動(dòng)性較大，但依然是今年以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)最好的五個(gè)行業(yè)之一�！�
然而，大多數(shù)公募基金對(duì)有色板塊整體仍延續(xù)悲觀判斷。
上海一家基金公司基金經(jīng)理告訴記者，有色金屬板塊的業(yè)績(jī)短期難以大幅改善，主要因?yàn)閬?lái)自中國(guó)的需求放緩，成本逐年提高，原料供應(yīng)逐步改善。而流動(dòng)性也難有進(jìn)一步的寬松，因此價(jià)格難以出現(xiàn)持續(xù)的大幅上漲。
據(jù)悉，9月銅管企業(yè)平均開(kāi)工率為67.9%，環(huán)比降3.5%；9月銅板帶箔企業(yè)平均開(kāi)工率在57.5%，與8月基本持平；9月份錫焊料企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)穩(wěn)中有降。原生鉛冶煉企業(yè)和鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率雖然出現(xiàn)回升，不過(guò)仍然處于低位。
國(guó)都證券研究人士認(rèn)為，有色金屬板塊目前行業(yè)相對(duì)于大盤(pán)的溢價(jià)率偏高，仍存在向下調(diào)整的空間。北京一基金經(jīng)理告訴記者，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)真正的復(fù)蘇出現(xiàn)在明年下半年，屆時(shí)有色金屬板塊的經(jīng)營(yíng)面才會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善。
風(fēng)控弱業(yè)績(jī)差誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)責(zé)
“好色”，或許只是上半年一度風(fēng)頭強(qiáng)勁的民生加銀業(yè)績(jī)下滑的原因之一。
上半年，民生加銀旗下5只權(quán)益類(lèi)基金平均漲幅達(dá)9.21%。令人遺憾的是，3季度多只基金業(yè)績(jī)下滑，不少凈值跌逾5%。像民生加銀內(nèi)需增長(zhǎng)、穩(wěn)健成長(zhǎng)單季跌幅高達(dá)8%，而同期凈值跌過(guò)8%的股票基金不到30只。
業(yè)績(jī)滑落自然拖累排名。記者發(fā)現(xiàn)，民生加銀景氣行業(yè)的排名由上半年前10，直落至10月底的51名；穩(wěn)健成長(zhǎng)也從半年排行的第15跌至100名開(kāi)外；品牌藍(lán)籌混合、內(nèi)需增長(zhǎng)、精選股票3只基金也已跌至同類(lèi)基金排名的后1/3區(qū)間。
自信爆棚、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，可能是民生加銀股基3季度業(yè)績(jī)大跌的主要原因。據(jù)悉，民生加銀旗下5只偏股型基金3季報(bào)調(diào)倉(cāng)較為迅猛，每只基金的前十大重倉(cāng)股均替換至少6只。像民生加銀穩(wěn)健成長(zhǎng)、品牌藍(lán)籌等4只基金一致加倉(cāng)機(jī)械儀表板塊，對(duì)防御型配置醫(yī)藥板塊有所減倉(cāng)。然而，5只基金三季度重倉(cāng)持有的27只股票僅12只上漲，漲幅超過(guò)10%的僅有3只；而在二季度同期的組合中，有23只個(gè)股上漲，17只個(gè)股漲超10%。
民生加銀自己在三季報(bào)中也承認(rèn)，“三季度對(duì)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，導(dǎo)致基金凈值在個(gè)別月份出現(xiàn)較大下跌�！爆F(xiàn)在的問(wèn)題是，面對(duì)業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，難道就一句“風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足”的托詞就能諉過(guò)，誰(shuí)該承擔(dān)責(zé)任？
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