受制于獲利空間萎縮 證劵機構(gòu)下調(diào)億光晶電評級

LED產(chǎn)業(yè)經(jīng)過2011年下半年快速下滑后，原本各業(yè)者寄望2012年將會回升，但仍受制于市場產(chǎn)能供過于求壓力，產(chǎn)品價格持續(xù)跌價，毛利率及營益率都無法拉高，LED市場仍然是疲軟，美林證券的最新報告中，也分別調(diào)降億光目標價至34.2元，而晶電則調(diào)降至45元，兩者皆重申「落后大盤」評等。

美林指出，LED市場競爭激烈，導(dǎo)致LED封裝廠的獲利空間萎縮，再加上營業(yè)成本及費用的控制更加困難，因此估計億光今年營收即使持平去年表現(xiàn)，但獲利將年衰35 %，因此將億光目標價從原先的42元下調(diào)至34.2元。

針對億光營運展望，美林指出，由于第4季為LED傳統(tǒng)淡季，因此估計該季營收仍較前一季49億元約衰退2~3%，而營益率則會下滑至5.8%水準；對于2012年全年營運表現(xiàn)，預(yù)計營收仍與去年的186.42億元持平，但受到平均產(chǎn)品價格下滑及營運成本及費用成長，將使得全年獲利下滑35%，而這項情況仍會延續(xù)至2013年。

盡管晶電近期股價持續(xù)回升走高，但美林仍給予「落后大盤」評等，主要原因為晶電仍面臨LED晶粒供過于求的環(huán)境壓力，即使該情況于2013年可能會獲得緩解，但公司能夠獲利的空間仍小，因此將目標價從原來52元下調(diào)至45元。若2013年LED照明市場需求出現(xiàn)明顯突破，并且可以成功贏得主要智慧型手機或平板機種的訂單，美林對于該公司的評等才會轉(zhuǎn)向積極。

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