多因素助力稀土市場企穩(wěn)回升

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包稀國貿(mào)掛牌稀土價格提振市場，第三次國家收儲預(yù)期再次強化。10 月31日，包鋼稀土國貿(mào)公司公開掛牌部分稀土氧化物價格，其中氧化鐠釹37萬元/噸、氧化鐠60萬元/噸、氧化釹35萬元/噸、氧化銪500萬元/噸，比目前市場價格高約10-20%。受此影響當(dāng)天主要品種市場成交價結(jié)束幾周以來的橫盤開始上漲，氧化譜釹上揚1.7%，氧化鏑上揚2.7%。公開掛牌點燃市場對第三次稀土國家收儲即將啟動的預(yù)期。上次包鋼稀土國貿(mào)公司公開掛牌稀土價格是在12年11月30日，恰值第二次稀土國家收儲啟動前夕，此次公開掛牌引發(fā)市場對可能的第三次稀土國家收儲的預(yù)期。市場預(yù)計此次收儲規(guī)模較大，收儲品種包括氧化譜釹、氧化鐠、氧化釹、氧化鏑、氧化銪、氧化鋱、氧化釔、氧化鉺等。戰(zhàn)略收儲有助于鞏固中國在全球稀土供應(yīng)中的主導(dǎo)地位，增強對世界范圍稀土價格的影響力。

WTO 中期報告裁定中國限制稀土出口違規(guī)，稀土大集團整合有望提速。10月28日，WTO專家組就稀土爭端的中期報告已經(jīng)發(fā)給美日歐和我國等爭端各方，該報告目前并不公開，最終報告可能在6 至8 周后正式公開初裁中國限制稀土出口違規(guī)。WTO 中期報告裁定中國限制稀土出口違規(guī)，有望加速我國稀土行業(yè)整合進(jìn)程，中國正醞釀多項新政應(yīng)對出口變局，包括嚴(yán)打私礦、擬出臺《稀有金屬管理條例》、組建稀土大集團、醞釀不同稀土品種差別化管理等。未來生產(chǎn)配額、指令性計劃、新增采礦證等政策總體會向大集團傾斜。近日工信部副部長蘇波在達(dá)沃斯論壇期間表示，組建稀土大集團方案有望在年底之前出臺。

稀土行業(yè)整頓即將迎來互查階段，后續(xù)有望進(jìn)一步提振市場情緒。8 月7 日晚工信部聯(lián)合八部委發(fā)布《打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項行動方案》，決定自2013 年8 月15 日至11 月15 日開展打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項行動，行動分為三個階段，第一是8月15日至9月30日的各省市自查階段;第二是9月30日至10月25日部門聯(lián)合檢查階段，工信部會同有關(guān)部門及專家將組成聯(lián)合檢查組;第三是10月25日至11月15日整改工作總結(jié)階段。目前行動進(jìn)展比計劃有所推遲，目前第一階段的各省市自查尚未完全結(jié)束，更加嚴(yán)格的第二階段互查將稍后迎來。我們認(rèn)為，此次整頓打擊范圍和力度或超過歷次行動，歷年稀土私采量超過稀土總量控制指標(biāo)及全球消費量，成為壓制稀土價格的重要原因，隨著稀土行業(yè)整頓行動的深入，稀土私礦開采有望得到有效抑制并提振市場情緒，進(jìn)而帶動稀土價格企穩(wěn)回升。

部分釹鐵硼企業(yè)訂單表明下游需求正在回暖。包括中科三環(huán)在內(nèi)的部分釹鐵硼企業(yè)訂單近期出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，主要來自汽車、空調(diào)和電子領(lǐng)域的改善。四季度全球汽車銷量同比與環(huán)比增長均有望超5%，帶動車用釹鐵硼需求回升。與此同時，隨著8 月份空調(diào)2013 冷年的結(jié)束，空調(diào)企業(yè)已進(jìn)入新一冷年的生產(chǎn)周期，補庫備貨有望隨之展開，且受近期變頻空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)提升提振，變頻空調(diào)用釹鐵硼需求將有所提振。此外，三季度北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商季度BB 值98、同比增長20%，四季度消費電子需求有望保持適度增長。

多重利好推動稀土永磁板塊迎來投資機會，重申看好評級。由于三季度需求低于預(yù)期以及系統(tǒng)性風(fēng)險釋放，部分公司已經(jīng)回調(diào)至戰(zhàn)略投資價值的區(qū)間。近期利好不斷將帶來整體板塊的投資機會，包括收儲預(yù)期、集團整合、稀土打黑以及下游回暖等。我們將重點推薦目前股價大幅回調(diào)的稀土永磁板塊——中科三環(huán)(管理層普遍增持彰顯信心，買入評級)、正海磁材、寧波韻升，以及受益稀土資源整合的五礦稀土、包鋼稀土、廈門鎢業(yè)。