二季度銅價將沖高回落
目前，研究銅市場的專家和學(xué)者對銅價的后期走勢產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧，筆者想從三個方面談?wù)勛约簩︺~價后期走勢的看法，僅供投資者參考。
一、 一季度銅市場回顧
在2008年年底國內(nèi)外銅市場探明階段性底部以后，進(jìn)入2009年一季度，銅價明顯呈現(xiàn)出振蕩上揚(yáng)的走勢，這一方面有基本面改善及消息面刺激，另一方面也是由于去年下半年銅價出現(xiàn)罕見的暴跌，所以，銅價走勢也具有超跌反彈的性質(zhì)。
這期間基本面及消息面利好主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，國務(wù)院通過有色金屬調(diào)整振興規(guī)劃。國務(wù)院總理溫家寶于2月25日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，研究部署發(fā)揮科技支撐作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。會議認(rèn)為，有色金屬產(chǎn)品種類多，應(yīng)用領(lǐng)域廣，關(guān)聯(lián)度大，在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。推進(jìn)有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興，要以控制總量、淘汰落后、技術(shù)改造、企業(yè)重組為重點(diǎn)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。會議并對有色金屬行業(yè)提出了六點(diǎn)具體要求和措施。這無疑對銅市場起到了利好及支撐銅價的作用。第二，中國國儲大張旗鼓收儲金屬銅。2月5日，國儲將把銅儲備量從 30萬噸提高到100萬噸的市場消息一度使隔夜LME3個月綜合銅在場內(nèi)交易中大幅上漲逾7%，由于銅是中國所需大宗金屬中自給率最低的品種，而且我國銅資源無論是在礦床規(guī)模、礦石品味還是開采難度上相比其它國家都處于劣勢，由于較低的資源自給率，每年我國都需從國際市場上買入大量的高價銅。因此，一旦國儲大張旗鼓地出手在國際市場上采購金屬銅，必然使國內(nèi)外銅價大幅上升，盡管目前國際市場對銅的需求相當(dāng)?shù)兔�，但國際炒家是不會放過這個實(shí)質(zhì)性的“中國因素 ”來拉抬銅價為自己牟利的機(jī)會的。第三，世界及中國經(jīng)濟(jì)有觸底回升跡象。
據(jù)中新網(wǎng)3月26日電美國與歐洲對如何化解當(dāng)前金融風(fēng)暴的分歧在G20峰會前擴(kuò)大之際，優(yōu)于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來些許希望，經(jīng)濟(jì)危機(jī)最糟糕的時刻或已結(jié)束。據(jù)法新社報道，美國數(shù)據(jù)顯示，耐久財(cái)訂單2月意外增加3.4%，打敗分析師預(yù)測的減少2.4%，為6個月來首次增加。同樣令人驚訝的是，美國2月新屋銷售量成長4.7%，為世界最大經(jīng)濟(jì)體美國可能已經(jīng)觸底再添證據(jù)。至于中國經(jīng)濟(jì)，目前在世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。正如國務(wù)院發(fā)展研究中心主任張玉臺在3月22日開幕的“中國發(fā)展高層論壇2009”會上所說的那樣，“兩年4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案初步測算將拉動今年中國經(jīng)濟(jì)增長約1.5%至1.9%，加上實(shí)際減稅5000億元和十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的刺激作用，全年有條件實(shí)現(xiàn)8%左右的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)。”他還表示，中國經(jīng)濟(jì)有條件在全球經(jīng)濟(jì)中率先回暖，并在中長期保持平穩(wěn)快速增長。第四，投機(jī)資金紛紛涌入銅市場。從滬銅市場可以清晰地看出：投機(jī)資金正紛紛涌入，在去年7月31日，滬銅市場的總持倉萎縮到不足13萬手，僅為12.9萬手，而到去年年底（12 月31日），其總持倉已達(dá)到34.4萬手，到2009年一季度末（3月31日），更是超過40萬手，達(dá)到43.9萬手。大量投機(jī)資金的注入無疑對銅價有推高的作用。
2009年一季度滬銅指數(shù)由開盤24916元/噸上漲至3月31日收盤33482元/噸，凈升8566元/噸，漲幅高達(dá)34.4%；同期，LME3個月綜合銅也凈升1005美元/噸，漲幅高達(dá)32.7%。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，一個季度內(nèi)銅的漲幅達(dá)如此之大，是令人稱奇的。
二、 影響銅價上漲的因素淺析
盡管從去年年底以來銅價一直呈現(xiàn)出振蕩向上的走勢，基本與筆者在四個月前寫的年報對未來銅價走勢的判斷相一致，并且有上面那么多基本面和消息面的利好，但筆者認(rèn)為，二季度銅價將出現(xiàn)沖高回落的走勢，原因有以下幾個方面：
第一，預(yù)計(jì)2009年世界銅消費(fèi)量下滑較大。據(jù)圣地亞哥最近消息，顧問公司CRU的Jon Barnes稱，2009年銅消費(fèi)量預(yù)期下滑200-300萬噸。他表示，銅消費(fèi)量較去年下滑15%-20%。
Barnes還稱，在1月和2月，全球銅及銅合金半成品的消費(fèi)量較去年同期下滑32%，銅線及銅盤條的消費(fèi)量同比下滑25%。同期絕緣線和電纜的消費(fèi)量同比下滑30%。 “今年終端用戶市場幾乎不會出現(xiàn)增長，”他稱，“情況看起來非常糟糕。” 另外，德國金屬產(chǎn)商Norddeutsche Affinerie的陰極銅和套保部門的負(fù)責(zé)人Mueller-Thurau稱，“德國的銅需求將大幅下滑�！� 他稱，估計(jì)2009年，歐洲的銅需求料下滑15%，其中，第二季度的銅需求料減少25-30%，第三季度料下滑15%。 BNP Paribas的商品分析師Michael Widmer稱，歐洲的銅需求約占全球銅需求總量的20%。 2008年，歐洲銅需求總量為1800萬噸，其中德國銅需求約占?xì)W洲總需求的40%。在熊市中，需求是最重要的指標(biāo)之一。
第二，中國銅需求可能被夸大。麥格理銀行（Macquarie）不久前在一份報告中稱，在截至今年2月的三個月內(nèi)，中國國儲局購買銅令中國的銅需求被夸大，估計(jì)期間中國的“真實(shí)”銅需求僅較上年同期增加2.9%。麥格理在報告中稱:“很難判斷究竟有多少進(jìn)口銅是終端消費(fèi)商買入的，因?yàn)檫@缺乏透明度。我們對于未來三個月內(nèi)基本金屬的需求前景和基本金屬相關(guān)股票的走向仍持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。”該行還稱，國儲局在截至2月的三個月內(nèi)買入了30-40萬噸銅，這提振了銅價。但是同期，中國表觀需求量同比增加27.4%，這“夸大了中國的銅需求”。
第三，國儲大張旗鼓的抬價收購埋有隱患。由于銅是中國所需大宗金屬中自給率最低的品種，在整個銅價并沒有跌破成本價的情況下高調(diào)向世界宣布大量收出銅，一方面給國際炒家拉抬銅價壯了膽，另一方面也為外國的銅冶煉廠高價拋銅獲取暴利帶來了福音。同時，對國內(nèi)不合格的小冶煉廠來說，利潤的驅(qū)使使他們擴(kuò)大產(chǎn)能，間接地保護(hù)了落后的產(chǎn)能。前不久全球最大的銅礦商——智利Codelco公司預(yù)期在2009年扭轉(zhuǎn)連續(xù)四年的產(chǎn)量下滑趨勢，因數(shù)十億美元的投資計(jì)劃奏效，公司銅產(chǎn)量比2008年增加7.5萬噸。Codelco在2月報告稱，2008年產(chǎn)量同比下滑7.4%至146.6萬噸，不包括El Abra礦場產(chǎn)量。Codelco執(zhí)行總裁Jose Pablo Arellano稱，新產(chǎn)量增加是由于Gaby銅礦以全部產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)。該國營銅礦巨頭計(jì)劃今年投資大約20億美元，此前在2008年和2007年分別投資 19億和17億美元。由此看來，只要銅價維持在一定的高位，國內(nèi)外銅冶煉廠就會加大產(chǎn)能，銅的供應(yīng)就不成問題。
第四，中國經(jīng)濟(jì)尚存隱憂。在世界經(jīng)濟(jì)一片哀鴻遍野之時，仿佛只有中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一縷亮光。國內(nèi)的官員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家等一片樂觀，而外國政客和經(jīng)濟(jì)學(xué)者也一致給予少有的褒揚(yáng)。其實(shí)，筆者以為中國經(jīng)濟(jì)尚存隱憂。主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)上的巨大泡沫沒有借助這次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)而擠破，是帶病上場，將來會使中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲。所以，將會對銅的需求產(chǎn)生不利的影響。
當(dāng)然，影響銅價的不利因素還有很多，在這就不一一列舉了，總之，投資者在做多的同時要時時注意回調(diào)的風(fēng)險。
三、 二季度銅市場展望 一季度銅價走出一波較大的反彈行情，出乎許多投資者的預(yù)料，從目前市場的表現(xiàn)來看，還有進(jìn)一步?jīng)_高的潛能，期價有沖擊4650美元/噸附近的可能。筆者認(rèn)為LME3個月綜合銅一旦到達(dá)4650美元/噸附近后，期價將出現(xiàn)大幅回調(diào)�；芈涞牡谝恢挝辉�3888美元/噸附近，若此價位失守，將考驗(yàn) 3488美元/噸附近的支撐力度。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
