據(jù)中國鎢業(yè)協(xié)會(huì)消息，上海期貨交易所委托中國鎢業(yè)協(xié)會(huì)完成了《鎢期貨品種開發(fā)可行性研究報(bào)告》課題研究，將 APT 作為鎢期貨標(biāo)的，通過研究分析鎢冶煉市場(chǎng)（主要聚焦APT）資源供應(yīng)和消費(fèi)分布、貿(mào)易流通、生產(chǎn)布局等分析，協(xié)會(huì)已協(xié)助上海期貨交易所在江西贛州、湖南郴州、福建廈門三地完成了APT存放試驗(yàn)。在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)開始實(shí)施《鎢期貨交割及鎢冶煉行業(yè)規(guī)范研究》課題，以支撐鎢期貨上市有關(guān)工作。2024年8月20日該課題通過上海期貨交易所組織的專家評(píng)審結(jié)題，至此，上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒。
由此可知，鎢制品期貨化或許只待臨門一腳，中鎢在線特此提醒鎢業(yè)同仁們，做好準(zhǔn)備以應(yīng)對(duì)鎢行業(yè)可能面臨的前所未有的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
中鎢在線在年初發(fā)布的《2024年中國鎢市場(chǎng)價(jià)格總覽與2025年價(jià)格預(yù)測(cè)》一文中，分析了2025年鎢制品市場(chǎng)的部分重要影響因素，特別提到了鎢制品期貨化可能會(huì)產(chǎn)生的一些影響，歡迎回顧，并留言分享您的寶貴意見或觀點(diǎn)。
我們假設(shè)鎢制品期貨在2025年或在不遠(yuǎn)的將來推出上市，如鎢精礦或者APT等代表性鎢制品，這將是全球鎢業(yè)界的重大事件，會(huì)給鎢制品市場(chǎng)帶了很大的沖擊，也將改變鎢制品市場(chǎng)的供需格局和市場(chǎng)邏輯，并從此使我國鎢業(yè)界產(chǎn)業(yè)鏈上多了一極，即在現(xiàn)有的鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈上增加了鎢制品期貨交易市場(chǎng)。
基于上述假設(shè)和粗淺的認(rèn)知，結(jié)合我國鎢產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)和現(xiàn)狀，我們分析認(rèn)為，鎢制品期貨化的可能會(huì)產(chǎn)生一定的影響：
（1）鎢制品期貨化改變?cè)械逆u制品貿(mào)易簡單原始的一對(duì)一的錢貨對(duì)價(jià)交易市場(chǎng)關(guān)系；
（2）鎢制品期貨化實(shí)質(zhì)是鎢制品金融化，使市場(chǎng)影響因素增加，更為復(fù)雜多變；
（3）鎢制品市場(chǎng)參與者不得不考慮鎢制品生產(chǎn)加工成本，場(chǎng)內(nèi)外供需、投資投機(jī)資金等多維度角色關(guān)系，需要參考?xì)v史價(jià)格趨勢(shì)和未來市場(chǎng)因素決定性及其時(shí)空關(guān)系，也需要考慮鎢制品各級(jí)原料的環(huán)境位置及其變化趨勢(shì)影響力；
（4）鎢制品市場(chǎng)參與者需要考慮有對(duì)價(jià)關(guān)系的其他參與者身份和最終使用人及其使用目的關(guān)系；
（5）鎢制品市場(chǎng)參與者需要考慮政府對(duì)于期貨和金融市場(chǎng)的管制帶來的影響；
（6）鎢制品市場(chǎng)參與者需要考慮國際資本直接和間接的參與及其參與程度、目的，這將使鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿絿鴥?nèi)外資本的影響；
（7）歐美各國政策對(duì)我國鎢產(chǎn)業(yè)的影響不僅限于經(jīng)濟(jì)的和產(chǎn)業(yè)的，不僅限于關(guān)稅，可能我們還會(huì)看到歐美貨幣金融政策對(duì)我國鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈的深刻影響；
（8）鎢制品期貨化影響的不僅僅是鎢制品市場(chǎng)與價(jià)格，有鑒于鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈上有數(shù)家上市公司，因此對(duì)于上市公司的市值管理是給管理者帶來的另一大挑戰(zhàn)，廈門鎢業(yè)、中鎢高新、洛陽鉬業(yè)、江鎢集團(tuán)都將在因此面臨新的問題和機(jī)遇，也會(huì)使其手中多了一把利弊較難權(quán)衡的雙刃劍。
鎢制品期貨的上市，注定將是鎢業(yè)界的一次革命性事件，因?yàn)槲覈u制品產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)是總體和個(gè)體規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)鏈和區(qū)域分布零散、產(chǎn)能和加工技術(shù)各有高下等。在這樣的產(chǎn)業(yè)鏈上，投資和投機(jī)資金借助融資和市場(chǎng)決策多維優(yōu)勢(shì)，對(duì)于長期以來相對(duì)封閉的鎢制品市場(chǎng)將是一場(chǎng)滌蕩，在目前中低端鎢制品制造實(shí)體步履維艱，越是產(chǎn)業(yè)鏈下游，虧損面越大的局面下，倘若再加上鎢制品期貨帶來的上游鎢原物料的價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)沒有礦山和鎢精礦原料，沒有中間APT等化學(xué)品加工產(chǎn)能的下游制造商，如果不能夠在技術(shù)上有所長，有所突破，僅靠卷價(jià)格，會(huì)更加速走向破產(chǎn)。所以，鎢制品期貨化的效果之一將是加速鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈的過剩產(chǎn)能出清和技術(shù)更新迭代提速，這可謂是鎢制品期貨化對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈苦澀的短期利好吧。
以上這些基于假設(shè)的觀點(diǎn)，僅作對(duì)市場(chǎng)的思考之記錄，如有偏頗或錯(cuò)誤，敬請(qǐng)見諒筆者的無知和淺?。?
鎢制品行業(yè)是誕生共和國第一國企的產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)歷史悠久的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)在國內(nèi)基本形成閉環(huán)的規(guī)模相對(duì)較小的產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈上的大多數(shù)企業(yè)及時(shí)適應(yīng)、全面準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)認(rèn)知和靈活應(yīng)用期貨工具是相對(duì)困難的，對(duì)于傳統(tǒng)加工性企業(yè)短時(shí)間內(nèi)認(rèn)識(shí)并參與期貨投資并和自己的生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)合是很困難的。鎢制品業(yè)者參與期貨投資的難點(diǎn)不僅僅是缺乏人力物力。如果鎢制品期貨化不能夠抬升整個(gè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值，體現(xiàn)鎢制品的資源優(yōu)勢(shì)和應(yīng)有價(jià)格，只有部分企業(yè)能夠有資格參與并從中獲益，那么無疑產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)將會(huì)相對(duì)受損，長此以往，對(duì)于整個(gè)鎢產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)利弊優(yōu)劣短期內(nèi)是很難評(píng)估和評(píng)價(jià)的。
再者，除了鎢精礦、APT、鎢粉、粗鎢絲等少數(shù)產(chǎn)品外，大部分鎢制品，尤其是后端精加工硬質(zhì)合金、鎢合金等產(chǎn)品基本都是定制品、非標(biāo)品，價(jià)格較難統(tǒng)一，即便是鎢酸、鎢酸銨、鎢粉、碳化鎢粉也有很強(qiáng)的個(gè)性化和質(zhì)量差異，如粒度分布、晶型、純度、雜質(zhì)都差異較大和價(jià)格不同。
最后但也很重要的是，價(jià)格透明未必有利于我國鎢制品企業(yè)與國外客戶博弈、競(jìng)價(jià)和銷售。我國APT等產(chǎn)品出口量占總量比例不大，不能簡單用期貨市場(chǎng)的APT價(jià)格為基礎(chǔ)，對(duì)外談判APT和其他產(chǎn)品的價(jià)格，尤其是加工鎢后端制品和材料的價(jià)格。所以我們一定要審慎觀察期貨化對(duì)中國鎢行業(yè)的資源、技術(shù)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位利弊影響，未雨綢繆，提前應(yīng)對(duì)。
